Revue de Presse Financière

VENDREDI 29 AOUT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce vendredi : le Financial Times

A la une :

La Bourse américaine pousse un gros soupir de soulagement à la publication de chiffres de croissance économique meilleurs que prévu : l’économie américaine a crû de 3,3% (rythme annualisé) au deuxième trimestre. Article de James Politi et Michael Mackenzie du FT.

Comment punir la Russie pour son incursion en Géorgie ? Les Etats-Unis annuleraient un pacte sur le nucléaire civil tandis que du côté européen, c’est la zizanie : sans surprise, les pays anciens membres du Pacte de Varsovie sont les plus demandeurs d’une réponse ferme. Articles de Jay Solomon et Gregory L. White et de Marcus Walker, Alessandra Galloni et Guy Chazan du WSJE.

Premier gros contrat pétrolier étranger pour l’Irak depuis l’invasion américaine en 2003 : il est à mettre au bénéfice de la Chine. Article de Gina Chon du WSJE.

Allianz et Commerzbank proche d’un accord sur l’avenir de Dresdner : le second paierait au premier 9 milliards d’euros. C’est tout le secteur bancaire allemand qui s’en trouvera changé. Article de James Wilson du FT.

De quoi faire réfléchir : les pertes accumulées par Merrill Lynch depuis 18 mois correspondent à 25% des bénéfices accumulés depuis 36 ans, période de cotation de l’action. Article de Francesco Guerrera sur la base d’une recherche interne du FT.

En pages intérieures :

Même s’il n’y a pas découplage total, les bourses des pays émergents gardent de bonnes perspectives de croissance à terme : cela devrait refléter la poursuite du glissement du centre de gravité économique mondial vers l’Est. Longue analyse de David Oakley, Rachel Morarjee et Jonathan Wheatley en page 8 du FT.

La Convention démocrate a fait un pas vers l’unité du parti avec le ralliement de Bill et Hillary Clinton au candidat Obama. Longue analyse de Laura Meckler, Amy Chozick et Nick Timiraos en pages 12 et 13 du WSJE.

En Europe, les performances des actions d’entreprises récemment introduites en Bourse sont médiocres : elles n’ont pas résisté à la morosité générale. Article de Dawn Cowie en page 19 du WSJE. 

JEUDI 28 AOUT 2008

Ex aequo ce jeudi entre le Financial Times et le Wall Street Journal Europe : lisez donc les deux !

A la une :

Pékin prend ses distances avec Moscou dans l’actuelle redéfinition du Caucase : un coup dur pour Poutine qui comptait sur son traditionnel allié chinois. Article de Gregory L. White, Andrew Higgins et Andrew Osborn du WSJE. L’Europe et les Etats-Unis s’inquiètent à présent pour la souveraineté de l’Ukraine ... Article de Stefan Wagstyl, James Blitz et Roman Olearchyk du FT. Le président géorgien Saakashvili s’exprime dans une tribune en page 9 du FT : il en appelle à l’unité des pays démocratiques pour s’opposer aux visées russes.

Siemens discute avec des fonds souverains pour élargir sa base d’actionnaires. De quoi réalimenter le débat en Allemagne sur ces fonds ! Article de Daniel Schäfer du FT.

Les entreprises chinoises délaissent un marché des actions atone pour chercher leur financement sur le marché obligataire. Une vraie mutation. Article de Laura Santini du WSJE.

En Europe, l’inflation reflue quelque peu : juillet aurait été un sommet, si on en croit les données allemandes. Article d’Emma Charlton et Joellen Perry du WSJE.

Le nouvel Internet browser de Microsoft pourrait porter atteinte au business model publicitaire de Google. Une bataille de géants sur fond de respect de la vie privée des internautes. Article de Rob Minto du FT.

En pages intérieures :

Pressée dans le dos par un John McCain désireux de séduire ses partisans, Hillary Clinton apporte son plein support à Barack Obama. Un parti démocrate bientôt réuni ? Article de Stephanie Kirchgaessner en page 4 du FT et analyse d’Amy Chozik et Laura Meckler en pages 16 et 17 du WSJE.

La découverte d’une zone pétrolière au large du Ghana pose la question de l’allocation des revenus qui en seront tirés. La malédiction africaine en matière d’exploitation des ressources naturelles frappera-t-elle le pays ? Analyse de Matthew Green en page 7 du FT.

La plus ancienne des banques indépendantes britanniques, Hoare & Co,  a su combiner traditions et modernité pour assurer son développement sur plus de 300 ans. Un peu de sagesse avec Brooke Master en page 10 du FT.

Les entreprises américaines pourraient prochainement adopter le référentiel comptable international IFRS : la SEC prépare le terrain de cette mini-révolution. Articles de Jennifer Hughes en page 13 et 14 du FT et de Judith Burns et Kara Scannell en page 19 du WSJE.

Difficile de vendre une action dont le cours a baissé. En page 30 du WSJE, Jason Zweig donne quelques pistes aux investisseurs pour ne pas être prisonnier du passé.

MERCREDI 27 AOUT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mercredi : le Financial Times

A la une :

Pour ceux qui en doutaient encore, la Russie et sa sphère d’influence sont de retour. Après avoir reconnu l’indépendance des régions séparatistes de géorgie, le Président Medvedev dit ne pas souhaiter une nouvelle Guerre Froide, même si celle-ci ne lui fait pas peur. Articles d’Alan Cullison et Andrew Osborn du WSJE et de Charles Clover, Isabel Gorst et Stefan Wagstyl du FT. La Bourse russe et le rouble ont vacillé. En page 17 du WSJE.

Le dollar regagne des forces face à l’euro et à la livre alors que les perspectives économiques européennes s’assombrissent. Renversement des rôles avec Joanna Slater et Neil Shah du WSJE et Ralph Atkins, James Politi et Shyamantha Asokan du FT.

L’horizon ne s’éclaircit pas pour les banques : leur prochain défi sera de rembourser les lourdes dettes contractées avant le « credit crunch ». Rien de bon à en attendre pour l’avenir de l’économie mondiale. Article de Carrick Mollenkamp du WSJE.

La Corée du Nord menace de reprendre son programme nucléaire alors que les Etats-Unis tardent à l’oter de sa liste des Etats voyous. Article de Daniel Dombey, Song Jung-a et Jamil Anderlini du FT.

En pages intérieures :

Barack Obama fait face à des défis importants en matière économique : sa solution passe par un large retour du rôle de l’Etat (et donc, une hausse des impôts). Il ambitionne aussi des mutations dans la lutte contre le réchauffement climatique et dans la politique américaine des soins de santé. Longue analyse de Bob Davis et T.W. Farman en pages 14 et 15 du WSJE.

Dans une longue analyse en page 7, le FT revient sur les 7 jours qui ont précédé la crise géorgienne : il semble bien que Tbilissi soit tombé dans un piège tendu par Moscou.

Pour le Professeur Martin Feldstein (Harvard), l’amélioration de la situation économique américaine ne peut passer que par l’arrêt de la détérioration du marché immobilier : il propose une intervention de l’Etat pour venir en aide à ceux qui ne peuvent rembourser leurs prêts. En page 9 du FT.

A l’heure des jeux vidéo hyper-perfectionnés, les fondateurs de Miniclip.com ont fait le pari inverse : en proposant des jeux faciles et  libres d’accès sur Internet, ils ont visé juste et s’apprêtent à élargir leurs activités. First-mover advantage ! Article de Bob Sherwood en page 10 du FT.

MARDI 26 AOUT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Financial Times

A la une :

En soutenant officiellement les républiques séparatistes de Géorgie, la Russie compromet ses relations avec un Occident qui ne décolère pas. Articles de Charles Clover et Isabel Gorst du FT et de Gregory L. White et John W. Miller du WSJE.

L’aile progressiste du Parti Démocrate américain entend bien faire entendre sa voix à la Convention pour contrer la tentation centriste de Barack Obama. Article de Gerald F. Seib du WSJE. Obama cherche à séduire les Etats qui hésitent encore entre les deux courants idéologiques (« swing states »), comme le Colorado. Longue analyse de Sara Murray et Stephanie Simon en pages 16 et 17 du WSJE.

Le principal candidat au pouvoir au Pakistan, Asif Ali Zardari, aurait (eu) des problèmes psychiatriques. Pas très rassurant ! Article de Michael Peel et Farhan Bokhari du FT.

UBS prend le taureau par les cornes : la banque suisse, blessée au coeur par la crise des subprimes, va réduire drastiquement salaires et bonus. Article d’Haig Simonian du FT.

L’aide apportée par la Banque Centrale danoise à la banque en difficultés Roskilde Bank peut être le signal avant-coureur d’une phase de consolidation sectorielle dans le pays. Article d’Anna Molin du WSJE. Voir aussi l’article de David Ibison en page 3 du FT.

En pages intérieures :

Face aux pressions inflationnistes, les groupes alimentaires utilisent des produits de moindre qualité pour soutenir leurs marges bénéficiaires. Article de Julie Jargon en page 6 du WSJE.

L’Allemagne face à la décision sur le nucléaire civil : la population hésite à abandonner cette source d’énergie alors que les prix pétroliers devraient rester élevés. Enjeux avec Bertrand Benoit en page 7 du FT.

Promouvoir les employés qui ont une envergure et une mobilité internationales est un impératif pour les entreprises si elles ne veulent pas courir le risque de perdre leurs bons éléments. Article d’Alicia Clegg en page 10 du FT.

LUNDI 25 AOÛT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce lundi : le Financial Times

A la une :

Pas que des avantages ! En choisissant le sénateur Joe Biden comme colistier, Barack Obama ajoute de l’expérience, notamment sur les dossiers internationaux et de sécurité intérieure, mais il aura désormais du mal à faire passer son message sur le changement. La convention démocrate ouvre ses portes. Article de Gerald F. Seib du WSJE. Dossier en page 2 du FT.

Le conflit géorgien remet en cause un pacte américano-russe de coopération sur le nucléaire civil, dans le même temps que Moscou a décidé de geler sa coopération militaire avec l’OTAN. Article de Daniel Dombey du FT.

« C’est toi qui as commencé. Non, c’est toi ! ». Sans surprise, Moscou et Tbilissi se rejettent la faute du conflit qui les oppose. Pas simple de vérifier les assertions de l’un et de l’autre. Article de Jan Cienski du FT.

Les banquiers centraux de la planète sont dans le brouillard. Réunis ce week-end dans une petite ville du Wyoming, ils avouent devoir affronter une situation de grande incertitude. Article de Krishna Guha du FT.

Des prix qui s’affaiblissent et des coûts qui augmentent : les grands groupes miniers s’inquiètent du retour sur investissement de leurs projets en cours. Article de Patrick Barta du WSJE.

Dans 4 ans, Londres ne pourra guère prétendre égaler le faste des Jeux Olympiques de Pékin. L’objectif déclaré est d’ailleurs de rendre aux Jeux une dimension humaine. Article d’Aaron O. Patrick du WSJE.

En pages intérieures :

Pour la Banque Centrale du Brésil, l’ennemi numéro 1 est clairement identifié : c’est l’inflation. Article d’Antonio Regalado et Joanna Slater en page 23 du WSJE.

L’Inde a fort à faire pour venir en aide à une population agricole lourdement endettée et désespérée. C’est aussi un enjeu électoral. Analyse de Joe Leahy et Arush Chopra en page 7 du FT.

La décision (aujourd’hui historique) de Wells Fargo de ne pas investir dans les « subprimes » fait de cette banque un rare havre de prospérité. Interview du directeur général John Stumpf par Francesco Guerrera en page 10 du FT.

VENDREDI 22 AOUT 2008

Ex aequo ce vendredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

L’inflation n’est pas ressentie de la même manière par les travailleurs européens et américains. Si les salaires s’ajustent en Europe grâce à un système social plus prégnant, c’est loin d’être le cas aux Etats-Unis. Article de Joellen Perry et Sudeep Reddy du WSJE.

Sur fond de conflit géorgien, les investisseurs étrangers fuient la Russie. Les réserves en devises étrangères s’amenuisent à un rythme élevé. Article de Charles Clover du FT.

Poursuite des mouvements spéculatifs sur les marchés financiers : le pétrole s’envole à nouveau tandis que les valeurs financières souffrent. Les traders, qui se sont pourtant déjà brûlé les ailes à ce petit jeu, s’en donnent à coeur joie. Article de Michael Mackenzie et Chris Flood du FT.

Les positions de Barack Obama et John McCain se rapprochent sur la guerre en Irak alors que peu d’Américains jugent ce dossier prioritaire. Les difficultés économiques mobilisent davantage l’électorat. Article de Nick Timiraos du WSJE.

Le conflit géorgien et ses suites quant à l’avenir de l’Abkhazie et de l’Ossétie du Sud vont laisser désemparés de nombreux pans de population déplacés au gré des affrontements antérieurs. Article de Marc Champion du WSJE.

La concurrence n’épargne pas Dora l’Exploratrice : le petit personnage des studios Viacom va devoir se métamorphoser. Article de Joshua Chaffin du FT.

En pages intérieures :

Face aux déficiences du système financier mises en lumière par la crise, quelle réponse donner ? Les plus brillants économistes de l’époque débatent de l’opportunité et de la nature appropriée des réglementations éventuelles. Opposition de style et de fond entre Myron Scholes (qui est hostile à toute réglementation) et Joseph Stiglitz (plus interventionniste). Article de Joellen Perry en page 3 du WSJE.

Un peu partout en tous cas, l’Etat fait son grand retour dans la vie économique, à tel point que l’indépendance des Banques Centrales est remise en question. Pas de New Deal néanmoins à l’horizon. Longue analyse de John Plender en page 7 du FT.

C’est une Banque Centrale d’un type très particulier : l’autorité monétaire palestinienne tente de promouvoir l’entreprise et la modernisation de l’économie. Longue analyse de Bob Davis en pages 12 et 13 du WSJE.

L’aversion au risque a constitué un « mur » contre lequel est venue buter la reprise boursière. Revue des marchés par Dave Shellock en page 26 du FT.

JEUDI 21 AOUT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Financial Times

A la une :

Il monte en puissance : John McCain est même donné en tête dans certains sondages devant Barack Obama qui s’apprête à annoncer son colistier. Certaines publicités négatives à l’égard du candidat démocrate, présenté comme une célébrité désireuse de dépenser l’argent des contribuables, semblent faire mouche. Articles d’Edward Luce et Andrew Ward du FT et de Laura Meckler du WSJE.

La Russie entend bien reconnaître l’indépendance de deux républiques issues de la Géorgie, à savoir l’Ossétie du Sud et l’Abkhazie. Les tensions diplomatiques risquent donc de perdurer alors même que les démarches militaires vont bon train (le Président Syrien est en visite à Moscou et la Pologne a finalisé l’accord de déploiement de missiles de défense américains sur son territoire). Articles de Jeanne Whalen et Guy Chazan et de Daniel Michaels du WSJE. Voir aussi le dossier en page 3 du FT.

Lehman Brothers a été en négociation, au début du mois d’août, pour vendre jusqu’à 50% de ses actions, à des partenaires chinois et coréens. Aucun accord n’a pu être trouvé devant le prix demandé par les Américains. Les jours de Dick Fuld à la tête du groupe sont-ils comptés ? Article d’Henny Sender du FT.

Le groupe espagnol de construction Ferrovial sera sans doute bientôt obligé à revendre trois de ses aéroports britanniques pour cause d’abus de position dominante. Article de Michael Peel, Kevin Done et Jim Pickard du FT.

En pages intérieures :

S’ils veulent survivre, les constructeurs automobiles de Detroit doivent impérativement s’adapter à la nouvelle donne du marché mondial. Cela passe notamment par des partenariats avec des concurrents japonais (comme c’est le cas entre Chrysler et Nissan), ce qui était impensable il y a peu de temps encore. Analyse de Bernard Simon et John Reed en page 7 du FT.

Le secteur high tech indien prend froid : le marché américain n’est plus aussi porteur et la concurrence s’organise dans des pays ... à bas salaires (comme le Vietnam, les Philippines ou encore les pays est-européens). Analyse de Niraj Sheth en pages 14 et 15 du WSJE.

Les experts commencent à mieux comprendre l’influence de la musique sur les achats des consommateurs. Pleins feux sur une arme à double tranchant avec Leah Goodman en page 10 du FT.

La montée en puissance des groupes occidentaux de « private equity » dans les pays BRIC (Brésil, Russie, Inde et Chine) ne va pas sans risque, notamment en matière d’expropriation étatique. Mais les perspectives sont souvent jugées suffisamment brillantes que pour prendre ce risque. Article de Martin Arnold en pages 13 et 14 du FT.

MERCREDI 20 AOUT 2008

Toujours les vaches maigres ce mercredi ...

A la une :

Si l’OTAN dénonce l’intervention russe en Géorgie, elle ne donne pas de solution claire pour sortir de l’impasse. La Russie est néanmoins avertie de ne pas bloquer les pays de la région, ses anciens satellites, désireux de rejoindre l’OTAN. Articles de John W. Miller et Guy Chazan du WSJE et de John Thornhill et Stanley Pignal du FT.

Les traditionnels alliés de la Russie, comme la Biélorussie et le Kazakhstan, font profil bas face à la situation géorgienne. Article de Jeanne Whalen et Daria Solovieva du WSJE.

Nicolas Sarkozy en Afghanistan après la mort de dix soldats français dans l’embuscade la plus meurtrière pour l’OTAN depuis le début des combats. Pas question de faiblir pour autant. Article de Jon Boone et Stanley Pignal du FT.

Se financer coûte de plus en plus cher à Freddie Mac : le géant américain du crédit hypothécaire souffre d’une forte incertitude à court terme. Une recapitalisation par le gouvernement américain sera-t-elle nécessaire ? Article d’Anusha Shrivastava et Prabha Natarajan du WSJE.

Le ministère de la défense britannique impécunieux : il cherche à annuler des contrats qu’il n’a plus les moyens de payer ... Article de Stephen Fidler, Sylvia Pfeifer et Alex Barker du FT.

En pages intérieures :

Une Cour civile américaine instruit un dossier militaire : des soldats américains ont-ils assassiné des hommes désarmés à Fallujah en 2004 ? Dossier de Nicholas Casey en pages 14 et 15 du WSJE.

Des pays importateurs de denrées alimentaires tentent d’acquérir des terres agricoles dans les pays pauvres de façon à assurer leur approvisionnement même en situation de crise. Ce qui ne va pas sans poser question. Analyse de Javier Blas et Andrew England en page 7 du FT.

MARDI 19 AOUT 2008

Des quotidiens encore un peu vides en cette seconde partie du mois d’août. Inutile de vous précipiter.

A la une :

Il s’était rapproché des Etats-Unis dans la lutte contre le terrorisme mais était resté controversé dans son pays : le général Musharraf démissionne de sa fonction de Président du Pakistan. Une période d’incertitude s’ouvre pour ce pays qui détient l’arme nucléaire. Articles de Peter Wonacott et Zahid Hussain du WSJE et de Farhan Bokhari et Daniel Dombey du FT.

La Russie continuera de préserver la sécurité de ses citoyens. Tel est l’avertissement lancé par le Président Medvedev à la communauté internationale qui lui demande de retirer ses troupes de Géorgie. Article d’Isabel Gorst, Catherine Belton et Quentin Peel du FT.

Alors que la Russie continue à se faire prier pour plier bagages, tous les pays membres de l’OTAN ne sont pas sur la même longueur d’onde quant à l’attitude à adopter face à l’intervention russe en Géorgie. Articles de John W. Miller, Marcus Walker et Gregory White et de Yaroslav Trofimov et Guy Chazan du WSJE.

Fin de l’Etat-Providence cubain ? On en est sans doute encore loin mais des mesures visant à plus de motivation dans des secteurs-clé de l’économie pourraient aller dans ce sens. Et si l’aide apportée par la Chine et le Vénézuela est la bienvenue pour accroître le niveau de vie moyen, il n’empêche que les réformes économiques sont encore trop timides. Article de Richard Lapper qui se poursuit en une vaste analyse en page 7 du FT.

En pages intérieures :

Aux Etats-Unis, les fabricants de biens de consommation pourraient profiter d’une décision de la Cour Suprême américaine pour fixer des prix mimina sur leurs produits vendus en grande surface. Les enjeux avec Joseph Pereira en pages 14 et 15 du WSJE.

L’agriculture se met à l’heure de la haute technologie pour plus d’automatisation. Une révolution dans un secteur en plein renouveau. Article de Robert Cookson en page 10 du WSJE.

LUNDI 18 AOUT 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce lundi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Le regain de forme du dollar est une arme à double tranchant : s’il peut permettre de combattre l’inflation aux Etats-Unis, il freinera les exportations et pèsera sur les bénéfices des multinationales américaines. Article de Jeff D.Opdyke et Craig Karmin du WSJE.

La baisse des prix des matières premières est accueillie avec soulagement par des économies affaiblies. Article de Patrick Barta et John Lyons du WSJE. La faiblesse de l’économie japonaise pourrait perdurer, selon Sebastian Moffett en page 25 du WSJE.

Sous la pression internationale (l’Occident étant uni), la Russie commence à planifier son départ de Géorgie. Articles de Guy Chazan et Marc Champion du WSJE et de Charles Clover et Catherine Belton du FT. En pages 16 et 17 du WSJE, Marc Champion et Andrew Osborn reviennent sur les tensions ethniques à l’origine du conflit.

Morgan Stanley s’adapte à la crise financière : désormais, il se basera sur le point de vue du marché quant à sa solvabilité pour ses décisions de crédit. Article d’Henny Sender du FT.

Les groupes de biens de consommation s’apprêtent à engager des traders pour réaliser davantage d’opérations de couverture. Article de Jenny Wiggins et Javier Blas du FT.

En pages intérieures :

Une bonne affaire en Bourse ? Gustav Sandstrom et Joel Sherwood, en page 5 du WSJE, voient une opportunité dans les actions des groupes papetiers alors qu’ils se restructurent.

Les actions bancaires séduisent aussi certains investisseurs malgré les réductions de valeur encore à venir. Exagérément massacrées ? Article de Tim Falconer en page 19 du WSJE. Pourtant, les analystes considèrent que toute réglementation du secteur se fera au détriment de leur rentabilité et de la liquidité du marché. Article de Renée Schultes en page 23 du WSJE.

Quant aux petites capitalisations américaines, leur récente surperformance par rapport aux grandes capitalisations pourrait ne pas durer alors que l’économie reste faible. Article de Tom Lauricella en page 19 du WSJE.

Supplément du FT : FT Fund Management : l’Europe centrale et orientale demeure une destination de choix pour les fonds de placement. Article de Ruth Sullivan à la une.