Revue de Presse Financière

LUNDI 31 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce lundi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Les Etats-Unis se dirigent vers une nouvelle réglementation du secteur financier, placé sous les fourches coudines de la Federal Reserve. Si cela éloigne la probabilité de crises telles que celle que nous connaissons actuellement, Wall Street s’inquiète des retombées bénéficiaires. Article de Damian Paletta & alii du WSJE. Des leçons à apprendre de la crise japonaise des aannées 90 : attendre trop avant d’intervenir n’aide pas. Article de Gillian Tett et Krishna Guha en page 7 du FT.

Dans le difficile contexte actuel, la Bourse américaine s’en sort mieux que beaucoup d’autres places financières dans le monde, parfois même en tenant compte de la glissade du dollar. New York, un marché défensif ? Article de Joanna Slater du WSJE.

Sommet de l’Otan sous tension : Moscou pourrait s’opposer à toute velléité de rapprochement de la Georgie et de l’Ukraine de l’organisation. Article de Stephen Fidler et Stefan Wagstyl du FT.

Lehman Brothers, victime d’une fraude au Japon : deux ex-employés du courtier Marubeni sont mis en cause. Articles de Michiyo Nakamoto du FT et d’Andrew Morse en page 21 du WSJE.

En Irak, un chef shiite appelle ses combattants au calme : un premier pas vers l’apaisement ? Article collégial du WSJE.

Au Zimbabwe, l’opposition du Mouvement pour le Changement Démocratique réclame la victoire aux élections présidentielle et parlementaire. Comment va réagir le Président Mugabe ? Articles d’Alec Russell du FT et de Sarah Childress en page 2 du WSJE.

En pages intérieures :

En page 10 du WSJE, interview de Marius Klopper, directeur général de BHP Billiton, occupé à lancer une OPE sur Rio Tinto. Cette consolidation dans le secteur minier n’ambitionne pas que des économies de coûts : il s’agit d’un positionnement stratégique en vue de profiter de la révolution économique chinoise. Article de Mary Kissel.

Analyse de la politique étrangère américaine : la récente réorientation de l’administration Bush vers plus de multilatéralisme devrait aider le prochain gouvernement. Idéologie moins prégnante. Analyse de Daniel Dombey en page 7 du FT.

Supplément du WSJE : Financial News Quarterly : Investment Banking : retour sur la crise financière.

Supplément du FT : FT Financial Management : intérêt marqué des « hedge funds » pour les fonds monétaires. Article de Sophia Greene à la une.

VENDREDI 28 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce vendredi : le Financial Times

A la une :

Le protectionnisme larvé qui se développe en Europe va freiner les rapprochements entre groupes énergétiques. C’est ce que prédit le patron de l’allemand E.On, à contre-courant des spéculations actuelles sur le secteur. Article de Mike Esterl du WSJE.

Tensions entre l’Otan et la Russie qui ne voit pas d’un bon oeil le rapprochement de l’Ukraine et la Géorgie avec l’organisation. Article de James Blitz du FT.

Des retransmissions en « vrai direct » des Jeux Olympiques de Pékin ? C’est le vif souhait exprimé à la Chine par le CIO sous pression française. Article de Roger Blitz du FT.

Au Tibet, les moines bouddhistes continuent de défier le pouvoir chinois en chantant : « Le Tibet n’est pas libre ». La situation tendue sur place est aussi le résultat de divisions de classes. Article de Shai Oster et Gordon Fairclough du WSJE.

Explosion du prix du riz alors que l’Egypte bloque ses exportations et que les Philipinnes accentuent leurs achats sur le marché international : +30% en un jour ! Des troubles sociaux sont redoutés en Asie. Article de Javier Blas et Daniel Ten Kate du FT.

Un empire sur lequel le soleil ne se coucherait jamais ? C’est l’ambition de Mark Thompson pour la BBC qu’il dirige. Et cela passe par des avancées radicales sur Internet. Article d’Aaron O. Patrick du WSJE.

En pages intérieures :

Sous la houlette de Sergio Marchionne, le redressement de Fiat porte ses fruits. Les nouveaux modèles se vendent bien. Mais il reste encore du chemin à parcourir avant de rejoindre le peloton de tête du secteur. Analyse d’Adrian Michaels et John Reed en page 7 du FT.

La faiblesse du dollar est un phénomène naturel ayant pour vertu de réduire le déficit commercial américain. Et le timing est idéal vu que cela aidera à amortir les difficultés économiques du moment. Tel est l’avis, en page 9 du FT, de Martin Feldstein, Professeur d’Economie à Harvard.

Face à la crise actuelle, les Banques Centrales ne peuvent qu’atténuer la douleur mais pas résoudre le problème de confiance interbancaire. La Federal Reserve n’a plus beaucoup de « munitions ». Breakingviews et article de Justin Lahart en page 17 du WSJE.

JEUDI 27 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Financial Times

A la une :

La crise financière freine les opérations de fusions & acquisitions. Pour l’heure, l’Asie et d’autres pays émergents restent épargnés mais cela pourrait ne pas durer. Article de Dana Cimilucca et Rick Carew du WSJE.

La Banque d’Angleterre est attentive au déroulement de la crise financière : elle est prête à abaisser ses taux et à apporter de la liquidité aux banques si nécessaire. Aux Etats-Unis, pendant ce temps, la supervision des banques pourrait être renforcée. Article de Chris Giles du FT. En page 11 du FT, John Gapper invite les acteurs des marchés financiers à la réflexion plutôt qu’à la réglementation : selon lui, simplifier la structure des marchés et améliorer le système de rémunération dans les banques seraient la bonne solution.

L’Europe s’attend à un ralentissement économique modeste du fait de la crise financière, de la récession probable aux Etats-Unis et de la force de l’euro. Cette résistance relative est à mettre au crédit de la croissance économique qui reste forte ailleurs dans le monde, du taux de chômage historiquement bas et de la solidité des bénéfices des entreprises. Article de Joellen Perry du WSJE.

Atterrissage en douleur (« hard landing ») en vue pour le marché immobilier espagnol : plus difficiles conditions de crédit, offre excédentaire de logements et prix trop élevés. Article de Mark Mulligan du FT.

Au Tibet, Lhassa est une ville profondément divisée : d’un côté, les Tibétains qui ont peur et de l’autre, les Chinois et les Musulmans, émigrés récents. Articles de Geoff Dyer du FT et de Shai Oster du WSJE.

En pages intérieures :

La junte militaire au pouvoir en Birmanie profite des divergences de vue entre la Chine et l’Occident quant à comment faire évoluer la situation. Analyse d’Amy Kazmin et Richard McGregor en page 9 du FT.

Vendre des logements en gros à d’importants investisseurs ? Cela pourrait être une solution pour freiner la baisse des prix de l’immobilier aux Etats-Unis. Pour l’instant, l’offre dépasse toujours la demande. Longue analyse de James R. Hagerty et Kris Hudson en pages 14 et 15 du WSJE.

En page 9 du Ft, Gilian Tett revient sur la fragile situation de l’économie islandaise qui s’est développée à crédit ces dernières annnées. L’Islande, un « hedge fund » ?

Vous avez été licencié d’une banque dont vous êtiez le patron ? Vos chances de rebondir sont plus grandes que pour vos confrères d’autres secteurs dans le même cas ! Article de Justin Baer en page 12 du FT.

Le cauchemar pourrait recommencer pour John Meriwether, fondateur du célèbre Long Term Capital Management (LTCM) : son fonds obligataire est dans une situation délicate. Article de Jenny Strasburg en page 19 du WSJE.

La récente baisse de la Bourse indienne prouve que le pays n’est pas immunisé par ce qui se passe ailleurs. Article de Jackie Range en page 22 du WSJE.

Supplément du FT : l’Albanie : une entrée dans l’Otan rapprocherait le pays de l’Union Européenne.

Supplément du FT : Global Traveller.

MERCREDI 26 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mercredi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Le bilan boursier américain de la dernière décennie n’est guère brillant : en tenant compte des dividendes et de l’inflation, le rendement annuel moyen du S&P 500 n’aura été que de 1,3% ! Les experts académiques ne s’accordent pas sur la suite mais il existe des raisons d’être prudents. Très intéressante analyse d’E.S. Browning du WSJE.

La crise financière est loin d’être terminée : le « credit crunch » menace plus que jamais alors que les banques rechignent toujours à se prêter entre elles. Les efforts des Banques Centrales semblent vains à stopper l’engrenage. Article de Chris Giles et James Politi du FT.

L’Islande, premier pays victime de la crise financière ? La Banque Centrale vient de relever ses taux pour éviter un effondrement de la couronne. Les déséquilibres économiques et la fragilisation du système bancaire inquiètent. Article de David Ibison du FT.

A la tête de la coalition du centre-gauche italienne, Walter Veltroni, ex-maire de Rome, tente d’empêcher Silvio Berlusconi de revenir au pouvoir. Il veut moins d’Etat. Article de Gabriel Kahn et Luca di Leo du WSJE.

Les candidats américains à l’élection présidentielle ont tous pour objectif de restaurer l’image de l’Amérique dans le monde. La planète s’intéresse donc à cette lutte pour le pouvoir. Article de David Luhnow, John W. Miller et Sarah Childress du WSJE.

Les Etats-Unis sont désolés : en 2006, ils ont envoyé par erreur du matériel de missiles nucléaires à Taïwan. Les Chinois apprécieront ... Article de Demetri Sevastopulo du FT.

En pages intérieures :

Les théories économiques malthusiennes font leur retour alors qu’il devient de plus en plus apparent que la croissance globale a des limites. L’adaptation passera logiquement par une modification en profondeur de nos habitudes de consommation. Longue analyse de Justin Lahart, Patrick Barta et Andrew Batson en pages 18 et 19 du WSJE.

Le nouveau président taïwanais renoue des liens économiques avec la Chine pour relancer l’économie insulaire. Un accord de paix en vue ? Analyse de Kathrin Hille en page 11 du FT.

Pour Martin Wolf, en page 13 du FT, le rêve d’un capitalisme globalisé reposant sur la libre entreprise est mort le 14 mars 2008, jour où la Federal Reserve s’est portée au secours de Bear Sterns. Limites de la déréglementation.

Supplément du FT : Corporate Finance : les salaires des patrons sur la sellette avec Francesco Guerrera à la une.

MARDI 25 MARS 2008

Ex aequo ce mardi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

J.P. Morgan revoit à la hausse les conditions de son offre sur Bear Stearns pour tenter de calmer les actionnaires qui s’estiment grugés. De 2 dollars par action, le prix est porté à 10 dollars. Ce qui reste historiquement très bas. Articles de Robin Sidel, Kate Kelly et Sudeep Reddy du WSJE et de Ben White et Francesco Guerrera du FT.

La Russie s’inquiète de l’expansion de l’OTAN vers des républiques sous sa sphère d’influence historique, comme l’Ukraine ou encore la Géorgie. Article de Lionel Barber, Neil Buckley et Catherine Belton du FT.

Le transport de la flamme olympique est une occasion pour certains activistes de manifester contre la répression chinoise au Tibet. Article de Stacy Meichtry, Mei Fong et Stephanie Kang du WSJE.

Du gaz naturel dans le sous-sol d’un désert saoudien ? Sans doute un mirage ! Mauvaise nouvelle pour l’Arabie Saoudite qui comptait sur cette source d’approvisionnement pour son économie en plein boom. Article de Guy Chazan et Neil King Jr du WSJE.

Fiat entend bien profiter du dollar faible pour produire des Alfa Romeos sur le sol américain. Il cherche un partenaire à Détroit. Article de Adrian Michaels et John Reed du FT.

En pages intérieures :

Ce n’est pas une surprise : Dimitry Medvedev, nouveau Président russe, inscrit son action dans la continuité de celle de Vladimir Poutine, aujourd’hui son Premier Ministre. Au programme : priorité à la lutte contre la corruption et à la fermeté en politique étrangère. Longue analyse de Lionel Barber, Neil Buckley et Catherine Belton en page 7 du FT.

Le Kremlin peaufine sa stratégie industrielle : les nationalisations sont suivies de ventes de participations minoritaires à des groupes étrangers. L’exemple de Renault avec Avtovaz. Long article de Andrew Osborn et David Gauthier-Villars en pages 16 et 17 du WSJE.

Dans la Silicon Valley, Applied Materials investit massivement dans l’énergie solaire. Un pari ambitieux qui ne donnera ses fruits qu’à long terme. Article de Chris Nuttall en page 10 du FT.

Le rally boursier récent des valeurs financières pourrait ne pas durer : le « business model » des banques pourrait se trouver profondément altéré par la crise. Article de Tom Lauricella en page 28 du WSJE.

Supplément du FT : International Accountancy : des normes uniques à l’échelle de la planète ?

Supplément du FT : Transport & Logistics : entre inquiétude de décélaration à court terme et défi de forte croissance à long terme.

Journal Report du WSJE : Environnement : lire notamment les interviews de Jeffrey Immelt, le patron de GE et de H.Lee Scott Jr, celui de Wal-Mart. Pages 18 à 23.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : MARDI 25 MARS

Bonnes fêtes de Pâques à toutes et tous !

JEUDI 20 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Les Etats-Unis tentent de rendre de la liquidité au marché hypothécaire, en aménageant les contraintes réglementaires sur les banques. Article de Damian Paletta et James R. Haguerty du WSJE.

L’administration Bush semble se résigner à un pétrole cher, du moins à court terme. L’issue passerait obligatoirement par le développement de carburants alternatifs et de voitures plus efficientes. Article de Neil King Jr du WSJE.

Elle court, elle court, la rumeur : après la quasi-faillite de Bear Stearns, les spéculations vont bon train sur le nom de la prochaine banque en grandes difficultés. Un phénomène qui ne se limite pas aux Etats-Unis. Une enquête a été lancée par l’autorité de contrôle britannique. Articles de Carrick Mollenkamp, Alistair MacDonald et Aaron Lucchetti du WSJE et de Kate Burgess, Chris Giles et Brooke Masters du FT.

Publication dans la presse d’une liste d’Italiens ayant un compte bancaire au Liechtenstein : les politiciens cités clament leur bonne foi, arguant la non fraude fiscale. Article de Guy Dinmore et Hugh Williamson du FT.

Un « hedge fund » londonien accuse sur la seule journée de lundi une perte de 27% sur un pari obligataire japonais qui a mal tourné. Article de James Mackintosh du FT.

En pages intérieures :

Les compagnies pétrolières occidentales présentes en Irak désirent passer à la vitesse supérieure : il reste néanmoins toute une série d’obstacles géopolitiques et légaux. LOngue analyse de Roula Khalaf, Steve Negus et Dino Mahtani en page 9 du FT.

La jeune génération tibétaine pourrait bientôt ne plus se satisfaire de manifestations non violentes à l’égard des autorités chinoises. Contre la position officielle du Dalai Lama. Article de Peter Wonacott en pages 12 et 13 du WSJE.

Parier sur les actions japonaises ? Un redressement durable là-bas de la Bourse ne peut s’envisager que si le pays améliore sa gouvernance économique et financière, selon les analystes, malgré des ratios de valorisation attrayants. Article de Sebastian Moffett en page 22 du WSJE.

MERCREDI 19 MARS 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mercredi : le Financial Times

A la une :

Soulagement boursier ! Wall Street s’envole : la Federal Reserve baisse ses taux de 75 points de base à 2,25% tandis que Goldman Sachs et Lehman Brothers publient des chiffres bénéficiaires meilleurs que prévu. Articles de Krishna Guha, Michael Mackenzie, Ben White et Francesco Guerrera du FT et de Greg Ip, Brian Blackstone, Henry J. Pulizzi, Susanne Craig et David Reilly du WSJE.

La Banque Centrale Européenne approte un peu de liquidité aux marchés mais reste prioritairement vigilante sur l’inflation. Article de Joellen Perry du WSJE.

Bientôt un accès musical gratuit via l’iTunes d’Apple : l’idée passerait par un prix premium payé pour l’iPod ou l’iPhone. Un tel projet arrive alors que la concurrence s’intensifie entre Nokia et Apple. Article d’Andrew Edgecliffe-Johnson du FT.

En pages intérieures :

Ford prend des leçons de marketing auprès de Toyota ! Une des clés de la réussite du plan de redressement en cours. Article de Mike Spector en page 4 du WSJE.

Enquête détaillée du WSJE sur la semaine qui aura précédé la fin de l’indépendance de Bear Sterns : tous les acteurs du mélodrame ont tenté d’éviter la propagation de la crise. Long article de Robin Sidel, Greg Ip, Michael M. Phillips et Kate Kelly en pages 14 et 15 du WSJE.

La crise financière fait sentir lentement ses effets délétères sur l’économie réelle : pas encore cependant  de certitude quant à un cercle vicieux important. Analyse de Chris Giles, Gillian Tett et Krishna Guha en page 9 du FT.

Pour Martin Wolf, en page 11 du FT, la survie de l’actuelle industrie des « hedge funds » est remise en cause par la crise financière.

MARDI 18 MARS 2008

Ex aequo ce mardi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Recherche confiance désespérément ! Après l’implosion de Bear Sterns, toute la finance internationale tremble. Les rumeurs circulent, alimentant la défiance et réduisant la liquidité. Les banques hésitent à se prêter mutuellement. Aux Etats-Unis, la Federal Reserve est mise sous pression pour réduire à nouveau ses taux directeurs. Articles de Carrick Mollenkamp et Gregory Zuckerman du WSJE et de Francesco Guerrera & alii du FT.

Chez Bear Sterns, l’ambiance est morose parmi les employés qui risquent de perdre leur emploi. Retour de week-end douloureux. Articles de Ben White et Jeremy Lemer du FT et de Peter Lattman et Jenny Strasburg en page 19 du WSJE.

Les actions européennes sont à leur plus bas niveau depuis 2005 alors que les investisseurs prennent conscience du caractère potentiellement durable de la crise financière. Article d’Alistair MacDonald du WSJE.

Contrairement à sa consoeur américaine, la Banque Centrale Européenne n’est pas aux abois. La principale raison est que le système bancaire reste solide de ce côté-ci de l’Atlantique. Pour l’instant tout du moins. Article de Joellen Perry du WSJE.

Malgré la violence chinoise au Tibet, l’Europe n’envisage pas de boycotter les prochains Jeux Olympiques de Pékin. Article de James Blitz, Richard McGregor et Jamil Anderlini du FT.

Avertissement bénéficiaire majeur pour Siemens : le cours de l’action perd 17% sur une journée ! Articles de Richard Milne en pages 15 et 17 du FT.

En pages intérieures :

A la tête de JP Morgan, James Dimon, le « sauveur » de Bear Sterns, est satisfait de la diversification de ses activités et n’abandonne pas l’idée de racheter prochainement une banque traditionnelle. Long article de Robin Sidel en pages 16 et 17 du WSJE.

La hausse des prix alimentaires amène un peu partout les autorités à revoir sensiblement leurs copies en matière de biofuels et d’OGM. Analyse de Javier Blas et Jenny Wiggins en page 9 du FT.

L’organisation de Google est fortement décentralisée : le but est de permettre la créativité du personnel tout en assurant la sécurité des données et des process. Interview du Chief Information Officer, Douglas Merrill par Vauhini Vara en page 4 du WSJE.

LUNDI 17 MARS 2008

Un vent de panique sur le capitalisme mondial ? Greenspan et Phelps s’expriment. Lisez vos deux quotidiens favoris ce lundi !

A la une :

Sauve qui peut ! Au bord de la faillite, Bear Stearns, après avoir reçu un soutien de la Federal Reserve, s’apprête à conclure une vente forcée à JP Morgan. Objectif : éviter que la crise financière ne se transforme en pandémie ... Articles de Dennis K. Bergman, Susanne Craig et Kate Kelly et de Greg Ip du WSJE. Article de Francesco Guerrera et Henny Sender du FT.

Les prochaines semaines seront déterminantes pour l’avenir de la crise financière : certaines banques s’attendent à ce que la situation se détériore encore sur un plan mondial au moins jusqu’en 2009. Article de Carrick Mollenkamp du WSJE. La confiance systémique est au plus bas : les prêteurs réclament leur argent ... Longue analyse de Liz Rappaport et Justin Lahart en pages 12 et 13 du WSJE.

La Chine use avec violence de son autorité au Tibet pour faire entendre raison aux moines en colère. Lhassa est fermée aux touristes. Grosse tache pré-olympique. Article de Richard mcGregor, Jamil Anderlini et Tom Mitchell du FT.

Air France-KLM lance une offre conditionnelle sur Alitalia, la compagnie italienne en difficultés : le prix est à un niveau plancher. Malaise syndical. Article de Kevin Done et Guy Dinmore du FT.

En pages intérieures :

En page 9 du FT, Alan Greenspan, l’ancien patron de la Federal Reserve, l’affirme sans détour : malgré l’apparente sophistication des outils économétriques, « nous n’aurons jamais une parfaite modélisation du risque ». Il attire également l’attention sur le danger d’une sur-réglementation qui nuirait à la flexibilité des marchés et à la libre concurrence. En page 11 du WSJE, le Prix Nobel 2006 Edmund S. Phelps souligne la pauvreté des modèles de prévisions et contrôles économiques : le chômage pourrait selon lui progresser rapidement aux Etats-Unis.

Supplément du FT : Online Learning : notamment, en page 4, l’apport du Web 2.0 avec Andrew Baxter.

Supplément du FT : FT Fund Management.