Revue de Presse Financière

VENDREDI 30 JUIN 2006

Si vous ne devez en lire qu’un ce vendredi : le Financial Times

A la une :

Mastercard est dans les tablettes de la Commission Européenne pour restriction de la concurrence entre les banques. Article de Tobias Buck du FT.

Vivendi a envie de faire des emplettes : une part des Pages Jaunes ainsi que des éditeurs musicaux seraient des cibles convoitées par le groupe français. Article de Andrew Edgecliffe-Johnson et Emiko Terazono du FT.

Barclays, vénérable banque britannique, excelle dans une pratique non traditionnelle : l’arbitrage fiscal au profit de ses clients en passant par des structures vides. Rien d’illégal mais si certains contestent. Article de Carrick Mollenkamp et Glenn R. Simpson du WSJE.

Chip Cummins du WSJE revient sur les opérations douteuses de BP aux Etats-Unis en matière de trading sur le propane. A la base, on retrouve une équipe de traders de Houston. Un petit air de Enron, même si le journaliste ne va pas jusque là ... L’image du groupe est un peu plus écornée. Article de Rebecca Beam en page 20 du FT.

Un an après le cocnert Live8, le bilan des actions à destination des pays les plus pauvres est mitigé. Si la dette a été allégée, pas grand-chose n’a été fait en matière d’aide sur le terrain et de pratiques commerciales. Article de Alan Beattie du FT.

En pages intérieures :

La concurrence chinoise à bas coûts peut être battue. Une dose de service ou de consultance dans son offre permet notamment de bien résister. Intéressant article de Peter Marsh en page 8 du FT.

Aux Etats-Unis, c’est la folie éthanol ! Les industriels tentent de diversifier les sources de ce nouveau combustible. Longue analyse de John J. Fialka et Scott Kilman en pages 18 et 19 du WSJE.

Elections au Mexique : un nouvel homme de gauche bientôt au pouvoir en Amérique Latine ? Les programmes sociaux se développent, y compris avec l’apport du micro-crédit, mais encore trop lentement. La page 11 toute entière du FT avec Richard Lapper et Adam Thomson.

Aux Etats-Unis, de nombreuses opérations de fusions et acquisitions, financées par dette, finiront par des faillites, selon un célèbre investisseur spécialisé dans les entreprises en difficultés. Article de Francesco Guerrera en page 15 du FT.

En Italie, Belgique et en Grande-Bretagne, les investisseurs ont été dernièrement plus friands d’actions, à la différence de ceux d’Europe Centrale qui se montrent plus pessimistes. Article de Henry E. Teitelbaum en page 21 du WSJE.

JEUDI 29 JUIN 2006

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Financial Times

A la une :

BP aurait agi illégalement sur les prix du propane aux Etats-Unis, selon les enquêteurs américains. BP dément toute manipulation de marché. Une nouvelle épine dans le pied du groupe pétrolier qui tente par ailleurs de gagner ses galons éthiques. Article de John R. Wilke et Chip Cummins du WSJE.

A la tête de EADS, Noël Forgeard n’a aucune intention de lâcher prise, malgré la colère montante des actionnaires. En cause, les problèmes de production chez Airbus et la vente controversée de stock options quelques semaines avant la chute du cours de l’action. Articles de Daniel Michaels du WSJE et de Peggy Hollinger et Bernard Simon en page 15 du FT.

Les récentes turbulences boursières ont annihilé les gains précédemment engrangés par les hedge funds. Les fonds concentrés sur le Japon ont été particulièrement touchés. Des comportements moutonniers et trop risqués de la part des gérants seraient à l’origine de ces reculs marqués. Article de Stephen Schurr du FT. Parallèlement, les hedge funds musclent leurs activités de lobbying politique pour tenter de freiner les nouvelles réglementations de transparence dont ils sont menacés. Article de Kara Scannell et Brody Mullins en page 8 du WSJE.

Les pays du Golfe ont leurs coffres bien remplis grâce au prix élevé du pétrole. Ils en profitent pour accélérer les investissements dans les infrastructures intérieures. Un signe de confiance dans l’avenir. Article de Roula Khalaf du FT avec développement en page 6.

La réduction des taux d’imposition en Allemagne pourrait paradoxalement accroître la charge fiscale pour les groupes allemands. En effet, il est prévu dans le plan de Angela Merkel d’éliminer la déductibilité des charges d’intérêt. Or, les entreprises allemandes sont largement financées par endettement. Le patronat est inquiet. Article de Bertrand Benoit du FT.

En pages intérieures :

La Grande-Bretagne est le pays qui a bénéficié le plus des investissements directs étrangers en 2005, surtout grâce aux opérations de fusions et acquisitions. En deuxième position : les Etats-Unis. Article de Scheherazade Daneshkhu en page 2 du FT.

La guerre des communiqués continue entre Adidas et Nike. Adidas vient de s’autoproclamer le grand vainqueur de la coupe du monde, mais au prix d’une forte hausse du budget marketing. Article de Richard Milne en page 9 du FT.

Les relations entre le Japon et les Etats-Unis sont au beau fixe grâce notamment au contact qui existe entre Bush et le premier ministre nippon. Les Américains comptent sur cet allié qui doit consolider ses liens avec la Chine et la Corée du Sud. Article de David Pilling et Demetri Sevastopulo en page 11 du FT.

En perte de vitesse, Dell se doit de repenser sa stratégie. Alors que son avantage de coûts se réduit, il va tenter de renforcer les liens directs avec ses clients. Article de Kevin Allison en page 17 du FT.

Heinz veut que McDonald’s adopte massivement son ketchup dans ses restaurants. Ce serait une manière pour le groupe de regagner un peu du lustre qu’il a récemment perdu. Longue analyse de Janet Adamy en pages 14 et 15 du WSJE.

MERCREDI 28 JUIN 2006

Si vous ne devez en lire qu’un ce mercredi : le Financial Times qui compte notamment aujourd’hui pas moins de 3 suppléments thématiques !

A la une :

Forte de sa renaissance économique grâce au pétrole cher dont elle abonde, la Russie de Poutine se veut l’égale des autres grands pays. De quoi embarasser les Etats-Unis dans leur politique internationale. Article de Neil King Jr et Alan Cullison du WSJE.

Bruxelles compte bien devenir plus sévère à l’égard des cartels. Les amendes encourrues peuvent se monter jusqu’à 10% du chiffre d’affaires. Article de Tobias Buck du FT.

Apple cultive le secret sur ses produits avant leur lancement. De quoi parfois désorienter ses partenaires, ses clients et même ses employés. Article de Nick Wingfield du WSJE.

Euronext se mettra à l’abri du régulateur boursier américain en cas de fusion avec le NYSE. Article de Norma Cohen et John Authers du FT.

En pages intérieures :

L’annonce faite par Warren Buffett de céder la majeure part de sa richesse à des oeuvres caritatives pèse sur le cours de l’action Berkshire Hathaway. Une opportunité d’achat ? Article de Gregory Zuckerman et Karen Richardson en page 4 du WSJE. Par ailleurs, l’importance du don renforce les exigences de rigueur dans la gestion de ces oeuvres caritatives. Article de Andrew Jack en page 11 du FT.

Le retour il y a un an de John Mack à la tête de Morgan Stanley n’a pas convaincu les investisseurs qui attendaient des mesures plus radicales (comme l’arrêt des activités trop peu rentables ou une fusion). Article de David Weighton, Peter Thal Larsen et Ben White en page 15 du FT.

Les courtes séquences vidéo pullulent sur Internet. Un site en particulier, YouTube, s’illustre sur ce segment. Fort d’un tout nouvel accord signé avec NBC, la rentabilité n’est plus illusoire. Longue analyse de Kevin J. Delaney en pages 14 et 15 du WSJE.

3 suppléments du FT : FT Investing in India, FT Turkey et FT Corporate Finance.

MARDI 27 JUIN 2006

Ex aequo entre les deux quotidens ce mardi : lisez donc les deux !

A la une :

On l’avait presque oublié : 2006 sera, selon toute probabilité, l’année du record historique en matière de fusions et acquisitions dans le monde. Un montant total de 3500 milliards USD est évoqué. Les méga-fusions se multiplient avec l’Europe sur le devant de la scène, toujours occupée à réaliser son intégration intérieure. Article de Dennis K. Berman et Jason Singer du WSJE.

L’inflation est de plus en plus menaçante. Les banques centrales vont devoir agir si on veut éviter de gros problèmes pour la croissance économique ou pour les Bourses. C’est du moins l’avis de Banque des Règlements Internationaux. Article de Chris Giles du FT.

Bill Gates a une actualité contrastée. D’une part, il peut se féliciter du don de Warren Buffett à sa fondation. D’autre part, les démêlés de Microsoft avec l’Union Européenne ne vont pas dans la voie d’une résolution. Article de Tobias Buck du FT.

Chez EADS, le co-directeur général Noël Forgeard pourrait être sacrifié pour sortir de la crise actuelle. Article de James Mackintosh et Peggy Hollinger du FT.

Les nostalgiques de la royauté accusent le coup en Italie alors que Victor Emmanuel de Savoie a été arrêté pour faits de corruption et de proxénétisme. Article de Stacy Meichtry du WSJE.

En pages intérieures :

Sur le marché des baladeurs numériques, Sony va devoir reconnaître la primauté d’Apple et de son iPod alors que son propre produit n’a pas atteint ses objectifs de vente. Article de Yukari Iwatani Kane en page 7 du WSJE.

Zale, une chaîne de bijouterie américaine, est en difficulté. Une partie du problème a été de vouloir viser une clientèle plus huppée que son segment de marché habituel (classe moyenne) de plus en plus happé par les grandes surfaces. Résultat : perte des clients habituels sans apports de nouveaux. Son concurrent de toujours, Signet, se porte nettement mieux, notamment grâce à une stratégie d’approvisionnement plus audacieuse. Longue analyse en page 8 du WSJE par Ann Zimmerman et Kris Hudson.

Même si c’est un scientifique reconnu en climatologie, l’indien Manajit Sengupta éprouve les pires difficultés à obtenir son visa permanent pour rester aux Etats-Unis. La faute en revient en grande partie à la bureaucratie énorme mise en place après le 11 septembre 2001. Longue ananlyse en pages 16 et 17 du WSJE par June Kronholz.

Une démocratie, cela se « gère », d’après Vladimir Poutine. En page 13 du FT, Neil Buckley nous apprend comment le Kremlin ne laisse rien au hasard pour renforcer la popularité du président russe.

La Bourse de Tokyo bientôt cotée ? Pas avant 2009, semble-t-il. Article de David Turner en page 17 du FT.

LUNDI 26 JUIN 2006

Si vous ne devez en lire qu’un ce lundi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

La fin d’une saga à rebondissements ! Arcelor et Mittal ont annoncé leurs épousailles. Le conseil d’administration de Arcelor a finalement cédé face à une offre majorée de Mittal et à de nouvelles concessions en matière de « corporate governance ». L’offre est finalement portée à 40,4 euros par action, soit 43% de plus que la première offre. Article de Peter Marsh du FT et de Jason Singer, Paul Glader et Guy Chazan du WSJE.

La plus grosse introduction en Bourse russe ! Le groupe pétrolier Rosneft entend bien lever jusqu’à 12 milliards USD lors de son IPO. Une opération qui fera figure de test quant à l’appétit des investisseurs pour le secteur énergétique russe. Article de Gregory L. White et Alistair MacDonald du WSJE.

Dans le Golfe du Mexique, les dommages liés à l’ouragan Katrina pour le secteur pétrolier n’ont toujours pas été complètement réparés. La facture est lourde ! Article de Sheila McNulty du FT.

Le rabais britannique au budget européen refait surface et donc polémique. C’est Gordon Brown, le ministre des Finances britannique, qui renacle. Article de George Parker du FT.

En pages intérieures :

La ministre de la justice roumaine fait de son mieux pour contrer la corruption, endémique dans son pays. Ce faisant, elle aide son pays à peaufiner son dossier en vue d’une accession prochaine à l’Union Européenne. Article de John W. Miller en page 9 du WSJE.

Le secteur de l’eau attise les convoitises à l’échelle planétaire. L’allemand RWE ne cache pas ses ambitions en Grande-Bretagne et aux Etats-Unis. Longue analyse de Mike Esterl en pages 16 et 17 du WSJE.

La qualité des bénéfices publiés par les grandes entreprises américaines s’améliore. Cela pourrait ramener les investisseurs sur ces titres alors qu’ils avaient privilégié ces derniers temps des titres plus risqués, à rendements plus élevés. Article de Peter A. McKay en page 19 du WSJE.

Supplément du FT : FT Fund management : pour bien vendre des fonds de placement, la performance récente est cruciale, bien plus que les rendements sur longue période ou le nom de l’institution financière. Article de Pauline Skypala à la une du supplément.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : LUNDI 26 JUIN 2006

Quelques jours de vacances. Ne négligez pas pour autant vos deux quotidiens favoris ! A bientôt ...

VENDREDI 16 JUIN 2006

Léger avantage au Wall Street Journal Europe ce vendredi

A la une :

Chez BP, plusieurs incidents ont récemment terni « l’image verte » de John Browne à la tête du groupe. A lui de prouver ses convictions environnementalistes. Article de Chip Cummins du WSJE.

Après plusieurs gros titres du WSJE, le FT prend la relève et évoque la crise chez EADS. Peggy Hollinger et James Mackintosh se penchent sur les délais de l’A380 et la polémique autour de la vente d’actions par le management en mars dernier. Article également de Daniel Michaels en page 3 du WSJE.

En 2007, plus d’un habitant de la terre sur deux habitera dans une ville. Mais cela s’accompagne souvent de problèmes de logement et de criminalité. Article de Mark Turner du FT.

Grosse querelle politico-financière en France autour du projet de fusion entre GdF et Suez. La privatisation de fait de GdF inquiète. Les dirigeants des deux groupes ont indiqué qu’ils n’accepteraient aucun compromis. Article de Peggy Hollinger du FT.

Le point sur la politique militaro-industrielle des Etats-Unis. Trop d’argent est dépensé dans des projets conventionnels, notamment du fait de lobbies étatiques, alors que la nature de la guerre a changé. Article de Jonathan Karp du WSJE.

En pages intérieures :

En Europe, l’inflation devrait rester au-delà de 2% au moins jusqu’en 2009, selon une nouvelle étude la Banque Centrale Européenne. Article de Ralph Atkins en page 4 du FT.

Pour Jeremy J. Siegel, professeur en finance, une révolution est en cours dans le monde de la gestion passive de l’épargne avec le lancement d’indices où la pondération des valeurs se fait sur la base de ratios fondamentaux d’évaluation plutôt que sur celle de la capitalisation. Toute la page 11 du WSJE.

Aux Etats-Unis, de plus en plus, la paie des hauts dirigeants d’entreprises provoque la colère des actionnaires. Plus que le niveau absolu des émoluments, c’est l’absence de liens avec la création de valeur actionnariale qui est en cause. Longue analyse de Francesco Guerrera, Andrew Ward et Jeremy Grant en page 9 du FT.

L’intelligence est-elle une question de gènes ? La question est polémique, d’autant qu’elle déborde sur l’angle racial. Aux Etats-Unis, un chercheur a dû arrêter ses travaux. Longue analyse de Antonio Regalado en pages 12 et 13 du WSJE.

Malgré les baisses récentes, les hauts niveaux de prix des matières premières comme les métaux pourraient encourager les utilisateurs de recourir à des produits substituts, comme les plastiques. Article sans signature en page 15 du WSJE.

Supplément du FT : 4^e et dernière partie du FT Mastering Financial Management : finance et image de marque.

Supplément du WSJE : Weekend Journal : les modistes anversois ont de grandes ambitions.

JEUDI 15 JUIN 2006

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Financial Times

A la une :

A nouveau les déboires de Airbus à la une du Wall Street Journal Europe sous la double plume de J. Lynn Lunsford et Daniel Michaels. Le gros client Singapore Airlines passe commande chez Boeing et le délai s’allonge quant à la sortie de l’A380. Le cours de l’action EADS a cédé 26% en Bourse de Paris, soit 5 milliards d’euros partis en fumée, comme le soulignent Kevin Done, James Boxell et John Burton du FT.

Tensions sociales chez les constructeurs automobiles européens. Cela complique la donne pour les constructeurs mais ne devrait pas empêcher la poursuite des réductions des coûts et des délocalisations. Article de Stephen Power et de Guy Chazan du WSJE.

Les derniers chiffres de l’inflation ne sont pas rassurants aux Etats-Unis. Pression sur les taux ! Articles de Krishna Guha, Christopher Swann et Jennifer Hughes du FT et de Greg Ip et Christopher Conkey en page 8 du WSJE.

Situation financière chaotique en Turquie où la Banque Centrale a reconnu qu’elle ne parviendrait pas à juguler l’inflation au rythme qu’elle avait prévu. Il y aura là aussi des hausses de taux d’intérêt. Article de Vincent Boland du FT.

En pages intérieures :

C’en est fini du mythe économique suédois ? D’après une nouvelle étude McKinsey, le taux de chômage réel serait de 15%, soit trois fois le chiffre officiel. Et la situation devrait encore s’aggraver. Article de David Ibison en page 3 du FT.

Les investisseurs institutionnels américains désirent que les entreprises donnent des informations quant au risque financier que fait peser sur elles le réchauffement climatique. Article de Alison Maitland en page 6 du FT.

Il est parti de (vraiment) rien et est parvenu à la tête d’un empire de plusieurs milliards de dollars. Cet homme, originaire d’Irlande, de 62 ans a fait fortune en Afrique du Sud. Il s’appelle Bill Lynch et a gagné le titre Ernst & Young d’entrepreneur de l’année. Article de Jonathan Guthrie en page 8 du FT.

Les opérations de trading sont au coeur de l’activité des grandes banques d’affaire comme Goldman Sachs. Article de Peter Thal Larsen en page 11 du FT.

La croissance économique mondiale est en pleine forme. C’est d’ailleurs pour cette raison que les Bourses baissent ! En effet, la crainte est que la croissance ne s’emballe trop et ne provoque des envolées inflationnistes. Longue analyse de Mark Whitehouse en pages 14 et 15 du WSJE. Les investisseurs se demandent s’ils doivent vendre ou acheter : l’essentiel est de ne pas sur-réagir. Article de Mohammed Hadi et Karen Talley en page 31 du WSJE.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : JEUDI 15 JUIN 2006

MARDI 13 JUIN 2006

Ex aequo entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times ce mardi : lisez donc les deux

A la une :

Les pays de la zone euro n’ont pas profité du regain de croissance pour rééquilibrer leurs finances publiques. Article de George Parker du FT.

La vie n’est pas un long fleuve tranquille pour Airbus ces jours-ci. Après les problèmes de production et de réglementation entourant l’A380, c’est le projet de l’A350 qui a du plomb dans l’aile. Celui-ci devra sans doute repasser par la « planche à dessin », ce qui reporterait la première livraison au plus tôt en 2012, soit avec deux ans de reatrd par rapport au timing initial. Article de Daniel Michaels du WSJE.

Alors que les Bourses sont plus que chahutées ces dernières semaines, il est un segment de la finance qui est épargné : il s’agit des obligations (américaines et européennes) d’entreprises à haut niveau de risque (y compris les junk bonds). Article de Henny Sender du WSJE.

Microsoft a dû limiter l’accès à la version test téléchargeable de son nouveau logiciel d’exploitation Vista pour ne pas provoquer un trop grand encombrement de l’Internet. Article de Richard Waters du FT.

Les Britanniques sont inquiets des visées du Nasdaq sur la Bourse londonienne. Si le LSE devait tomber dans l’escarcelle de l’Américain, le régulateur britannique risque de perdre le contrôle de la réglementation de sa place fianncière. Article de Norma Cohen du FT.

En pages intérieures :

Même si le marché immobilier ralentit aux Etats-Unis, l’accès à la propriété deviendra de plus en plus ardu. En cause, la proprotion importante du revenu à consacrer au remboursement des prêts et la hausse des taux d’intérêt. Christopher Warms analyse une étude de Harvard consacrée à ce sujet en page 4 du FT.

McDonald’s n’est plus le seul allié alimentaire de Disney. Winnie l’Ourson se retrouve à présent sur des emballages de fruits et légumes vendus en grandes surfaces, notamment en Angleterre. C’est dans l’air du temps. Article de Jenny Wiggins en page 6 du FT.

Les choses évoluent dans le paysage bancaire italien. Aujourd’hui, les fusions et acquisitions ne sont plus un sujet tabou pour ce secteur qui reste un des plus fragmenté d’Europe.Mais tous les obstacles ne sont pas levés, comme les participations croisées ou encore l’overlapping régional. Article de Adrian Michaels en page 9 du FT.

Le groupe italien Enel est frustré : il dort sur une montagne de cash pour lequel il ne trouve pas d’investissement. Il désire pourtant s’étendre en Europe mais ses visées sur Electrabel ont été contrées par le rapprochement entre Suez (qui contrôle Electrabel) et Gaz de France. Article de Stacy Meichtry en page 3 du WSJE.

Chez Boeing, on cherche à tirer les leçons du passé. Dorénavant, la rémunération des hauts dirigeants sera liée à leur comportement éthique. Interview du directeur général Jim McNermey par J. Lynn Lunsford en page 4 du WSJE.

Le groupe pétrolier russe Rosneft n’est pas perturbé par les secousses boursières et il désire mettre sur les rails son projet d’introduction en Bourse, prévu pour juillet. Mais il reste de nombreux points délicats en matière de législation nationale et de corporate governance susceptibles d’effrayer les investisseurs. Un effort devra être fait sur le prix pour rendre cette IPO intéressante, estiment beaucoup d’observateurs. Articles de Joanna Chung et Arkady Ostrovsky en page 17 du FT et de Benoît Faucon et Patricia Bass en page 5 du WSJE.

Monster Worldwide, l’opérateur du site bien connu de recrutement Monster.com, est pointé du doigt dans les affaires d’antidatage des stock options. De fortes présomptions de fraude pèsent sur le groupe qui a systématiquement attribué des stock options aux dirigeants juste avant des hausses significatives de cours. Article de Charles Forelle et Mark Maremont en page 21 du WSJE.

Supplément du FT : FT Madrid Region : une région transformée culturellement par l’implantation des multinationales.