Revue de Presse Financière

JEUDI 30 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce jeudi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Le FMi est formel : ce n'est pas d'aide financière dont l'Afrique a besoin. Des recherches récentes n'ont pas établi de lien entre aide financière et croissance économique. Andrew Balls du FT développe. L'économiste Keith Marsden est sur la même longueur d'onde en page A10 du WSJE.

France Telecom augmente son dividende et adopte la marque "Orange" pour la mobilophonie internationale, l'Internet rapide et les services commerciaux. L'action grimpe. Article de Adam Jones du FT.

Malgré les plaintes des concurrents, la fusion P&G-Gillette pourrait recevoir l'aval des autorités européennes, croit savoir Mary Jacoby du WSJE, d'après des sources proches du dossier.

Patrick Barta et Matt Pottinger du WSJE l'affirment : Cnooc (le pétrolier chinois qui a alncé une offre de reprise de Unocal) n'est pas une menace chinoise. L'opération n'est pas assez importante pour être inquiétante. Voir aussi les développements en page 24 du FT.

Et maintenant, la recherche sur les vidéos. L'ambition de Google, le célèbre moteur de recherche sur Internet, ne se limite pas au texte. Reste à savoir comment coopérer (droits d'auteur, coûts) avec les chaînes de télévision. C'est le sujet de la "Column One" du WSJE écrite par Kevin J. Delaney et Brooks Barnes.

En pages intérieures :

Dans le secteur pharmaceutique, les vaccins, longtemps négligés (notamment pour des raisons de respect très contraignant de normes de sécurité),  gagnent en lettres de noblesse. Andrew Jack développe longuement en page 15 du FT. Les ventes globales pourraient doubler entre 2004 et 2009. Les gouvernements s'y intéressent de plus en plus dans le cadre de leurs programmes de santé.   

La Chine met un coup de frein aux plans de développement ambitieux des réseaux de télécoms 3G : pas de quoi réjouir les équipementiers occidentaux. Article de Rebecca Buckman en page A9 du WSJE.

Le podcasting s'impose petit à petit : pour preuve, le nouveau service iTunes de Apple l'intègre. Il sera plus facile pour les détenteurs de l'iPod (baladeur numérique) de transférer du contenu audio en provenance notamment des radios sur le web. Nick Wingfield l'évoque en page A9 du WSJE.

Cela peut surprendre mais les investisseurs américains placent leurs économies actuellement davantage dans des fonds mondiaux (et notamment européens) que dans des fonds américains. Les actions européennes sont moins chères en terme de P/E (13 contre 16,5 pour les actions américaines) et la confiance sur l'évolution du dollar est basse. Michael R. Sesit développe en page M1 du WSJE.

MERCREDI 29 JUIN 2005

Aujourd'hui, ex aequo entre le Financial Times et le Wall Street Journal Europe : lisez les deux.

A la une :

L'actualité judiciaire fait la une des deux quotidiens. L'ex-directeur général de HealthSouth a été reconnu non-coupable d'avoir participé à la fraude financière du groupe (articles de Dan Morse et Chad Terhune du WSJE et de Andrew Ward du FT) tandis que, dans l'affaire Parmalat, pas moins de 11 personnes ont été condamnées à des peines de prison, même si il est peu probable qu'elles se retrouvent effectivement derrière les barreaux (articles de Alessandra Galloni du WSJE et de Adrian Michaels du FT).

Après la fusion des deux branches du groupe Royal Dutch/Shell, le groupe va réfléchir à des acquisitions pour un montant pouvant s'éléver à 9 milliards USD, malgré les craintes que ces opérations soient chères vu les prix élevés du pétrole. Article de James Boxell, Thomas Catan et Ian Bickerton du FT.

Toujours dans le pétrole, Alan Murray explique pourquoi Chevron continue à être favori dans la lutte qu'il mène avec le chinois Cnooc pour le contrôle de Unocal. Même si la démarche chinoise ne constitue pas une menace pour la sécurité énergétique américaine, Washington ne verra pas d'un bon oeil cette intrusion.

Enfin, la "Column One" du WSJE est consacrée par Phred Dvorak aux efforts du nouveau directeur général de Sony pour trouver un produit concurrent valable à l'iPod de Apple.

En pages intérieures :

L'industrie pétrolière s'active pour trouver de nouveaux gisements : les capacités excédentaires devraient à terme modérer les prix pétroliers. Mais, dans l'immédiat, ça coince : en cause, deux décennies de croissance faible qui ont entraîné une perte de main d'oeuvre qualifiée et des équipements dépassés. Brushan Bahree et Russell Gold font le point en page A2.

Jusqu'à quand les REITs (Real estate investment trusts) américains vont-ils continuer à s'apprécier?, se demandent Michael Corkery et Ray A. Smith en page M1 du WSJE. Comme par hasard, les avis sont partagés. Pour les uns, la hausse est surtout due aux taux d'intérêt : l'inquiétude viendra si ils se relèvent ; pour les autres, les REITs sont surtout influencés par les fondamentaux comme les loyers, les appartements vacants et les valeurs haussières des immeubles. La situation ne semble pas inquiétante dans ce contexte.

Qu'attendre de Christopher Cox, nouvellement nommé à la tête de la SEC ? Considéré comme assez favorable aux milieux d'affaires, la républicain ne devrait néanmoins pas passer tous leurs caprices. Andrew Parker fait le point en page 11 du FT. 

RIM et son BlackBerry doivent-ils être inquiets de la montée de la concurrence ? Réponse de Ben Hunt et Stephen Pritchard à la une du supplément IT du FT. Cela dépendra en partie de la capacité de RIM à continuer à innover.

Le secteur du private banking, représentant 1/10 du total des revenus bancaires, a le vent en poupe. Mais la concurrence fait rage et le métier est complexe. Par Peter Thal Larsen à la une du supplément Private Banking du FT.

MARDI 28 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce mardi : le Financial Times

A la une :

Dans ce qui est présenté comme la plus importante décision de justice de l'ère Internet, la Court Suprême des Etats-Unis a pris le parti des géants des médias en reconnaissant que les services permettant l'échange de fichiers en ligne peuvent être reconnus coupables de violation des droits d'auteur, si l'intention est d'encourager ce type de pratiques. Article de Patti Waldmeir et Tim Burt du FT.

Le scandale Rhodia va-t-il rattraper l'actuel Ministre des Finances français Thierry Breton, jadis membre du conseil d'administration du groupe chimique ? En tous cas, le ministère des finances a été visité par les enquêteurs. Adam Jones du FT fait le point. Pour le WSJE, l'article est signé Jo Wrighton, John Carreyrou et Tami Abdollah.

La Banque des Règlements internationaux met en garde contre un risque de destabilisation du système financier international du fait de l'importance de la dette. Un remède : remonter les taux d'intérêt pour freiner la consommation financée par l'endettement et les envolées des prix de certains actifs (immobilier). Chris Giles du FT et G. Thomas Sims du WSJE relatent.

En pages intérieures :

En page 5 du FT, une ... publicité d'une page de Esso (Exxon Mobil) qui en appelle à traiter le sujet de l'énergie avec sérieux : "New energy initiatives, however appealing they may sound, must also be practical, viable and economical - worldwide". Voilà qui a le mérite d'être clair.

L'iPod est-il en danger d'être détrôné ?  Scott Morrisson du FT pose la question sans détour en page 11 du FT : les 16 millions d'utilisateurs de l'iPod ont-ils tort ? A l'avant-scène de la concurrence, la nouvelle génération des téléphones mobiles.

Chronique d'un mariage annoncé : celui de Royal Dutch Petroleum et de Shell Transport & Trading : c'est un corporate governance de type anglo-saxon qui s'impose après une crise de management. Longue analyse de Ian Bickerton, James Boxell, Thomas Catan et Henry Tricks en page 13 du FT.

C'est un acteur de poids qui a fait son entrée sur la bourse britannique : PartyGaming qui possède le plus gros site Internet mondial de poker online. En trois ans, le bénéfice avant impôts de PartyGaming est passé de 5,8 millions USd à 371,1 millions USD. Sharlene Goff fait le point en page 17 du FT. Lilly Vitorovicth consacre à ce dossier la colonne IPO Focus en page M1 du WSJE.

Mais qui est Mr. Frist ? Le leader républicain du sénat américain reste une énigme. David Rogers en page A5 du WSJE tente d'y voir un peu plus clair dans une long article.

Quel avenir pour les prix pétroliers ? Les deux points de vue s'affrontent en page M1 du WSJE, sous les plumes de Peter A. McKay (pour les bulls) et de Thaddeus Herrick (pour les bears).

Et aussi : les deux suppléments du FT : les diamants en Afrique et l'investissement en Turquie

   

LUNDI 27 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce lundi : le Financial Times

A la une :

Tensions entre Washington et Téhéran suite à l'élection présidentielle de l'ultra-conservateur Mahmoud Ahmadi-Nejad. Articles de Guy Dinmore et Gareth Smyth du FT et de Farnaz Fassihi du WSJE.

Michael Wang du WSJE voit un boom des fusions & acquisitions en Europe : hors bulle des années 1999 et 2000, 2005 devrait être la meilleure année en terme de F&A en Europe.

Le président russe Poutine continue à essayer de rassurer les investisseurs étrangers échaudés par l'affaire Yukos : il a reçu des dirigeants américains et allemands ce week-end.

Le géant américain de la distribution Wal-Mart a de grosses ambitions en Europe orientale et centrale. Développements par Elizabeth Rigby, Tobias Buck et Jonathan Birchall du FT.

Dans la "Column One" du WSJE, Kate Linebaugh, Matt Pottinger, Greg Hitt et Jason Singer analysent l'offre du chinois Cnooc sur l'américain Unocal. Si elle réussit, elle pourrait ouvrir la voie à un flux d'opérations en provenance de la Chine.

En pages intérieures :

Changement à la tête de la prestigieuse Harvard Business School : Kim Clark démissionne. Son successeur devra promouvoir l'innovation et l'internationalisation, d'après Della Bradshaw en page 6 du FT.

Pourquoi y a-t-il tant de capitaux transitant des pays pauvres vers les pays riches plutôt que l'inverse, se demande Martin Wolf dans une longue analyse en page 13 du FT. Conclusion : c'est irrationnel.

Des rendements obligataires au ras des paquerettes ? La faute en revient à une épargne trop abondante de la part des entreprises d'après une étude de JP Morgan.  Article de Christopher Brown-Humes et Gillian Tett en page 17 du FT.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : LUNDI 27 JUIN 2005

MERCREDI 22 JUIN 2005

Ex-aequo entre le Financial Times et le Wall Street Journal Europe aujourd'hui : lisez les deux !

A la une :

Depuis 1995, année d'entrée en vigueur des nouvelles règles de commerce mondial issues de l'Uruguay Round, les subsides accordés aux fermiers des pays membres de l'OCDE sont restés essentiellement stables, représentant quelque 30% de leurs revenus, selon un rapport de l'OCDE. De l'eau au moulin de Tony Blair qui lie la négociation sur le "rabais" britannique à la révision des dépenses de l'Union Européenne, et surtout de la PAC (Politique Agricole Commune). Article de Raphael Minder, Frances Williams et James Blitz du FT.

Les Suédois ont réduit leur taux d'intérêt, après 14 mois de statu quo : il passe de 2% à 1,5%. Une pression de plus sur la Banque Centrale Européenne pour faire de même. Ralph Atkins, Rupini Bergstrom et John Thornhill du FT développent.

Victoire du lobby des industriels : le Parlement Européen adoucit sa directive sur les comité d'audit obligatoires au sein des conseils d'administration. Cette directive avait été pensée à la suite des scandales comptables et financiers de ces dernières années. Les entreprises ont fait valoir qu'un système trop rigide empêcherait d'engager des administrateurs de "top talent". Notamment, la directive ne s'appliquera qu'en l'absence de législation nationale. Article de Tobias Buck et Barney Jopson du FT.

Les entreprises chinoises sont de plus en plus tentées par le risque. Il est en effet probable que le groupe pétrolier chinois Cnooc présente dans les prochains jours une offre concurrente à celle de Chevron pour l'acquisition de Unocal. Cela plongerait le chinois dans un lourd endettement. Article de Matt Pottinger du WSJE.

La fin de Ebay, le célèbre site de commerce électronique ? Pas si vite ! Mais il est vrai que de plus en plus de marchands en ligne se tournent vers d'autres solutions. Parmi les critiques : pas assez d'acheteurs et trop de vendeurs et commission de Ebay en hausse. Mylene Mangalindan du WSJE nous en parle.

Alan Murray du WSJE évoque le cas Maurice Greenberg, l'ex-patron de AIG, sur la sellette pour fraude financière. Ce n'est pas un voleur comme dans d'autres cas de scandales à la Tyco ou à la Adelphia. Il était très fier de son groupe et, obsédé par les variations journalières du cours de l'action, il désirait avant tout plaire aux analystes financiers pour soutenir ce cours. Une fraude selon le procureur général Spitzer. La justice devra trancher.

L'ascenseur social au sein des entreprises ne marche plus comme avant aux Etats-Unis : c'est le sujet de la "column one" du WSJE par Greg Ip.

En pages intérieures :

Des performances boursières ? 150% depuis le début de l'année, ce sera suffisant ? C'est la performance des actions ... palestiniennes. Le climat apaisé avec les Israéliens, les réformes de Mahmoud Abbas et la croissance que connaissent à nouveau les entreprises palestiniennes sont à l'origine de ce climat boursier très favorable. Vous en saurez plus en lisant l'article de Karby Leggett en page M1 du WSJE.

Ce n'est pas neuf : les couples gays sont à la fois souvent à l'aise financièrement et fidèles aux marques. Ce marché lucratif fait donc l'objet d'une concurrence rude de la part des courtiers américains, relate Lingling Wei en page M4 du WSJE.

Passation de pouvoir chez Sony : l'actuel président de la division américaine de Sony prend la place de directeur général du groupe. Le "project Nippon" est déjà mis sur les rails pour tenter de faire rebondir le géant japonais de l'électronique en difficulté. Tim Burt et Joshua Chaffin évaluent ses chances en page 8 du FT.

Du vin macédonien de qualité ? Une nouvelle génération d'entrepreneurs de cette ex-république de Yougoslavie, font ce pari. Pas facile : les financements sont rares et les contrôles de qualité doivent être améliorés. Eric Jansson fait le point en page 9 du FT.   

L'investissement en technologie "verte" a la cote. Ce ne sont pas seulement des motivations éthiques qui en sont à l'origine : la logique commerciale est bel et bien présente, rapporte Fiona Harvey dans une longue analyse en page 11 du FT.

Les prix pétroliers sont élevés. Soit. Martin Wolf en page 13 du FT pose la question de la demande prospective pour déterminer si cela sera temporaire ou durable. Sur la base des estimations actuelles du FMI, la demande de pétrole pourrait croître de 68% entre 2004 et 2030. Pour suivre cette prévision, l'OPEP devrait accaparer une part de marché de plus de 50% (contre 39% aujourd'hui) ; or, ce n'est pas nécessairement dans son intérêt. Conclusion : les prix devraient rester élevés, à la fois pour limiter la demande et pour attiser les producteurs non-OPEP. Voilà de quoi aussi encourager les investissements vers d'autres sources d'énergie.

Le "marché" du corporate governance se globalise. Après avoir acquis l'européen Deminor, l'américain ISS (Institutional Shareholder Services) se positionne en Australie en achetant Proxy-Australia. Sundeep Tucker, en page 14 du FT, analyse les perspectives de croissance de ce secteur, notamment dans les pays émergents comme le Brésil et l'Inde.

MARDI 21 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce mardi : le Financial Times. Deuxième jour consécutif de contenu très décevant dans le Wall Street Journal Europe.

A la une :

Soutenu par la demande en provenance des Etats-Unis et de la Chine, le cours du baril de pétrole approche la barre des 60 USD : de quoi inquiéter quant aux perspetives économiques, d'après Bhushan Bahree du WSJE. Philip Verleger Jr de l'Institute for International Economics, interviewé dans le cadre de cet article, envisage la possibilité d'atteindre 90 USD par baril dans moins d'un an, du fait des contraintes au niveau de l'offre (notamment les capacités de raffinage). Le sujet est également à la une du FT, sous les plumes de Kevin Morrison et de Javier Blas.

Certes, l'euro a reculé dernièrement face au dollar. Mais les entreprises européennes continuent de souffrir de son niveau élevé. Un exemple : STMicroelectronics est décortiqué de ce point de vue par Brian Lagrotteria et Cassell Bryan-Low du WSJE.

Des entreprises comme Nokia, Siemens ou encore Philips ont de quoi se réjouir. Un comité du parlement européen s'est déclaré en faveur du maintien du système de brevets concernant les logiciels. Pour les grandes entreprises, les brevets permettent de prendre le risque d'investir dans l'innovation. Les développeurs individuels et les plus petites firmes ne sont pas de cet avis : selon eux, les brevets freinent le progrès. Article de Tobias Buck à la une du FT.

Tony Blair cherche une porte de sortie à la crise budgétaire européenne. Il accepterait de rogner sur la ristourne britannique en échange d'une revue complète des dépenses de l'Union en 2008. George Parker, James Blitz et Guy Dinmore du FT évoquent le sujet.

En pages intérieures :

Internet est à l'honneur en pages 10 et 11 du FT. Richard Waters envisage l'avenir des portails Internet du type Yahoo qui se conjuguera avec l'image plus qu'avec le texte, d'où l'émergence de nouveaux quasi réseaux de télévision. Attention : créer du contenu original est cher, ce qui pèsera sur la rentabilité. Kamau High et Paul Sexton se penchent quant à eux respectivement sur la distribution des jeux vidéo et de la musique. Les jeux vidéo seront de plus en plus distribués via le Net, ce qui sera un changement majeur dans l'économie d'un secteur contraint par la place disponible en grandes surfaces. Quant à la musique, les disquaires doivent craindre davantage que le téléchargement depuis l'accord de Maverick Records (Warner Music) avec Starbucks pour la distribution exclusive d'un album de Alanis Morissette.

Inutile de se voiler la face. L'impasse actuelle dans laquelle se trouve l'Europe rendra plus difficile l'élargissement de l'Union. Notamment, les pays les plus vulnérables des Balkans ont de quoi être inquiets. Article de Daniel Dombey en page 13 du FT.

LUNDI 20 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce lundi : le Financial Times

A la une :

Bill Clinton est en photo à la une du FT : il souhaite que soit fermé le camp de Guantanamo.

Tony Blair compte bien mettre à profit la présidence britannique de l'Union Européenne pour parvenir à un accord sur le budget européen. Opération séduction à destination des 10 nouveaux pays membres, plutôt favorables à une vision libérale de l'Europe comme Tony Blair. L'Allemagne et la France ne décolèrent pas de l'échec du sommet européen. James Blitz, Tobias Buck et John Thornhill du FT font le point. La discorde au sein de l'Europe ne facilitera pas la tâche de Blair, d'après Marc Champion et Dan Bilefsky du WSJE.

La controverse fait rage mais les universités et les entreprises s'empressent de déposer des brevets en matière de cellules souches. Sur les 5 dernières années, quelque 3000 brevets ont été déposés. Article de Clive Cookson du FT. Notons le riche supplément du FT en collaboration avec le Scientific American consacré aux cellules souches.

La "Colum One" du WSJE est consacrée par Deborah Solomon et Anne Marie Squeo au risque accru de poursuites judiciaires auquel font face les dirigeants d'entreprises américains.

La Banque Centrale Européenne est de plus en plus pressée de toutes parts d'abaisser les taux d'intérêt. G. Thomas Sims du WSJE développe.

En pages intérieures :

C'est l'histoire d'une banque de taille moyenne qui, en l'espace de 5 ans, est devenue la 5e plus grande banque du monde par la capitalisation. C'est l'histoire de la Royal bank of Scotland et Andrew Bolger nous la raconte en page 6 du FT.

Le secteur bancaire chinois doit être assaini si la croissance économique chinoise veut perdurer. Cela passe notamment par des introductions en Bourse. Longue analyse de Richard McGregor en page 9 du FT.

Le cours de l'or profite de la discorde au sein de l'Union Européenne. Kevin Morrison nous l'explique en page 13 du FT. Voir aussi le supplément FT Gold.

Objectif Asie. C'est clairement le cap que poursuit le géant américain des semi-conducteurs Intel. Article de Chris Nuttall en page 17 du FT.

Une semaine de vacances : prochaine revue de presse : le lundi 20 juin

VENDREDI 10 JUIN 2005

Si vous ne devez en lire qu'un ce vendredi : le Financial Times

A la une :

L'Union Européenne demande un geste à la Grande-Bretagne : en signe de solidarité, renoncer à la "ristourne" traditionnellement accordée aux Anglais. Tony Blair a réagi avec froideur à cette demande. Article de George Parker, Leslie Crawford et Christopher Adams du FT.

Le succès du 787 permet à Boeing d'éroder l'avantage de Airbus, d'après J.Lynn Lunsford et Daniel Michaels du WSJE.

Vincent Bolloré avance ses pions : il vient de gagner 4 sièges au conseil d'administration de Havas, une victoire majeure contre l'actuelle direction.

En pages intérieures :

En page 13 du FT, Kurt Hoffman, directeur de la Shell Foundation, met les points sur les "i". Au-delà du problème de la dette, c'est le manque d'investissement qui est le problème n°1 de l'Afrique. Pourtant les banques africaines ont de l'argent.

En page 13 du FT, Tito Boeri, Herbert Bruecker et Richard Portes soulignent qu'ouvrir les frontières relève du bon sens économique : les flux migratoires internationaux profitent aux pays d'origine et de destination. Application à l'Europe : la migration de 1% de la population d'Europe de l'Est vers l'Europe de l'Ouest augmenterait immédiatement le PIB européen de 0,2 à 0,3%.

Toujours sur cette intéressante page 13 du FT, Philip Stephens affirme fermement que l'Europe ne peut se permettre de s'isoler du reste du monde.

Don Phillips de Morningstar est interviewé par Tom Lauricella en page M1 du WSJE. Selon lui, l'industrie des "mutual funds" américains a pris la mesure des scandales qui l'ont affectée ces dernières années. Parmi les signes d'un comportement plus responsable, il cite e.a. un marketing moins agressif et des améliorations en terme de gouvernance.

Et jetez un oeil sur les deux suppléments du FT : l'un est consacré aux montres et l'autre est le dernier volet de la série consacrée au "corporate governance" avec notamment le cas des organisations à but non lucratif en page 6.