Revue de Presse Financière

MERCREDI 23 JUILLET 2008

Ex aequo ce mercredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Cela tourne à la véritable guerre de tranchées à la tête de la co-entreprise pétrolière TNK-BP : le directeur général Robert Dudley et ses partisans affrontent le tir croisé des oligarques russes. Articles de Gregory L.White du WSJE et de Catherine Belton en page 13 du FT.

L’Union Européenne hausse le ton à l’égard de la Bulgarie, pointée du doigt pour ses efforts insuffisants en matière de lutte contre la corruption et le crime organisé. Article de Kerin Hope et Theodor Troev du FT.

Ford s’apprête à aménager trois usines nord-américaines de camions en usines de petites voitures, originellement destinées au marché européen. Adaptation nécessaire à l’ère du pétrole cher. Article de Matthew Dolan du WSJE.

L’arrestation de Radovan Karadzic est-elle politique ? Elle coïncide en tous cas avec un nouveau pouvoir pro-européen en Serbie. Articles de Marc Champion du WSJE et de Neil MacDonald du FT. Voir aussi le dossier du FT en page 3.

Un fonds souverain d’Abu Dhabi désire devenir, à terme et « en toute transparence » un investisseur stratégique de General Electric. Articles d’Andrew England et Francesco Guerrera du FT et de Chip Cummins en page 22 du WSJE. Voir aussi le BreakingViews en page 19 du WSJE et le Lex en page 12 du FT.

En pages intérieures :

Washington veut entretenir de bonnes relations avec le Kazakhstan, un pays stratégique entre la Russie et la Chine et riche de ressources naturelles (uranium, cuivre, pétrole). Mais les accusations de corruption lancées par un ex-membre de la famille au pouvoir compliquent la donne. Long article de Glenn R. Simpson et Susan Schmidt en pages 14 et 15 du WSJE.

Dans l’industrie pharmaceutique, les génériqueurs ont le vent en poupe et font de l’ombre aux laboratoires traditionnels : ces derniers contre-attaquent sur le territoire même de leurs rivaux. Analyse d’Andrew Jack en page 7 du FT.

Menacée d’une motion de confiance à propos d’un contrat nucléaire avec les Etats-Unis, la coalition au pouvoir en Inde a finalement survécu : une bonne nouvelle pour les investisseurs étrangers alors que les réformes devarient continuer sur un bon rythme. Dossier de Niraj Sheth, Paul Beckett et Peter Wonacott en page 16 et 17 du WSJE et article d’Eric Bellman en page 19 du WSJE. Article également d’Amy Kazmin et Joe Leahy en page 6 du FT.

Les économistes sont rappelés devant leur tableau noir : l’efficience des marchés financiers non régulés et la rationalité des agents économiques parfaitement informés et conscients des risques ne peuvent plus servir de base aux modèles macro-économiques en vigueur. Commentaire de Paul De Grauwe en page 9 du FT.

Supplément du FT : Slovaquie : un pays prometteur.

Supplément du FT : Corporate Finance : comment tourner la volatilité en opportunité.

MARDI 22 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Financial Times

A la une :

Deux entreprises aux cultures trop différentes ? A la recherche de croissance et de coûts à réduire, Roche prend le risque d’un clash en offrant de racheter la totalité de sa filiale américaine Genentech. Le prix proposé satisfera-t-il les actionnaires américains ? Articles de Jeanne Whalen, Dana Cimilluca et Marilyn Chase du WSJE et d’Andrew Jack en pages 17 et 18 du FT.

L’investisseur activiste Carl Icahn enterre, au moins temporairement, la hache de guerre avec le management de Yahoo après avoir été gratifié de trois sièges (sur onze) au conseil d’administration. Mais ce cessez-le-feu ne remet pas en cause les visées de Microsoft. Articles de Richard Waters et Chris Nuttall du FT et de Jessica E. Vascellaro, Matthew Karnitschnig et Joann S. Lublin du WSJE.

Fin de la ligne dure « à la Bush » en Irak ? Le passage de Barack Obama à Baghdad laisse derrière lui des perspectives de retrait de l’armée américaine. Articles de John D. McKinnon, Gina Chon et Jay Solomon du WSJE. Photo à la une du FT.

Le fisc britannique cible de richissimes fraudeurs séduits par le Liechtenstein : des poursuites judiciaires sont à attendre. Article de Vanessa Houlder du FT.

Un vétéran de Citigroup, le vice-président Michael Klein, est congédié du groupe. Le nouveau management de Vikram Pandit fait place nette de ceux qui avaient participé à la fusion entre Travelers et Citigroup. Article de Francesco Guerrera du FT.

En pages intérieures :

Le boom des exportations américaines, grâce au dollar faible, recrée des emplois dans certaines vieilles villes industrielles du pays. Exemple avec Manitowoc au Wisconsin. Long article de Timothy Aeppel en pages 14 et 15 du WSJE.

La confiance qui est encore accordée aux agences de ratings est au plus bas alors que les régulateurs se penchent sur leur cas. Le canevas de supervision devra être global. Analyse de Paul J. Davies, Joanna Chung et Gillian Tett en page 10 du FT.

Une femme bientôt à la tête d’une des majors du secteur pétrolier ? Si Linda Cook prend la direction de Royal Dutch Shell, ce serait une première. Article d’Ed Crook en page 19 du FT.

LUNDI 21 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un aujourd’hui : le Financial Times

A la une :

Nicolas Sarkozy désire une Banque Centrale Européenne plus « responsable » politiquement. Pas facile ! Article de Ben Hall et Ralph Atkins du FT.

L’influence américaine au Moyen Orient pourrait être sur le déclin alors que les pourparlers avec Téhéran sont interrompus et que d’autres acteurs régionaux s’emparent des dossiers chauds. Jay Solomon, Cam Simpson et Farnaz Fassihi du WSJE.

Les Européens, Italiens, Espagnols et Britanniques en tête, restent optimistes quant à l’accroissement à terme de la valeur de leurs biens immobiliers. Article de Ralph Atkins du FT.

La crise des subprimes rattrape la Federal Deposit Insurance Corp., signe que le gouvernement américain n’est pas tout blanc dans l’actuelle débâcle financière. Article de Mark Maremont du WSJE.

L’Europe cherche à étendre ses efforts en matière d’exploration spatiale, indépendamment des Russes, Chinois et Américains. Article d’Andy Pasztor du WSJE.

Merrill Lynch fait machine arrière : il ne vendra pas sa participation dans le gestionnaire de fonds BlackRock, ce qui est une opportunité de moins pour les fonds souverains à l’affût de se renforcer dans le système financier américain. Article de Henny Sender du FT.

En pages intérieures :

Londres redoute une perte de compétititivité en tant que centre financier international : Dubaï est considéré comme une menace grandissante. Article d’Alice Ross et Jeremy Grant en page 6 du FT.

Le pouvoir chinois surveille de près l’éveil politique de la classe moyenne : des revendications pour plus de démocratie ne sont cependant sans doute pas à redouter dans l’immédiat. Longue analyse de Geoff Dyer en page 10 du FT.

Vu la situation structurelle qui se met en place, le regain de prospérité aux Etats-Unis passe par une économie encore plus dynamique, estime Edmund Phelps, Prix Nobel d’Economie en page 13 du FT.

Les groupes de médias craignent de manquer la prochaine évolution de type Facebook : c’est pourquoi Alan Patricof, co-fondateur historique de Apax, investit dans des start ups qu’il juge prometteuses et susceptibles d’être rachetées. Interview de Joshua Chaffin en page 16 du FT.

Pour surmonter la crise de rentabilité actuelle, les compagnies aériennes doivent d’abord reconnaître qu’elles ont un problème. BreakingViews du WSJE.

Les groupes de services pétroliers profitent davantage du boom actuel du prix du baril que les majors du secteur. Analyse et chiffres de Sheila McNulty en page 22 du FT.

Supplément du FT : FT Fund Management : en page 28, Jonathan Davis revient sur la carrière et les convictions de Sir John Templeton, ce grand investisseur qui vient de nous quitter.

VENDREDI 18 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce vendredi : le Financial Times

A la une :

L’énergie nucléaire est à l’honneur dans les deux quotidiens.

L’efficacité des sanctions à l’égard du programme nucléaire iranien n’est pas clairement démontrée alors que se prépare un week-end diplomatique. Article de Chip Cummins et Roshanak Taghavi du WSJE.

Le nucléaire français en question alors qu’a été constatée une légère pollution d’une nappe phréatique dans le sud du pays. Le gouvernement a demandé une vérification de l’eau aux abords de toutes les centrales. Article de Peggy Hollinger du FT.

Le prix du baril pétrolier entame une décrue, ce qui pourrait soulager les pressions inflationnistes et les Bourses. Simple répit temporaire ou tendance de fond ? Article de Javier Blas et Michael Mackenzie du FT.

Un échec des négociations de Doha en matière de libéralisation du commerce mondial éloignerait toute perspective d’accord global sur le climat, l’alimentation et l’énergie. C’est l’opinion de Peter Mandelson, le négociateur européen. Article de Tony Barber du FT. Les droits douaniers sur toute une série de produits (voitures, produits chimiques notamment) et les brevets pharmaceutiques pourraient faire capoter les discussions de la semaine prochaine. Article de John W. Miller et Greg Hitt du WSJE.

Rien ne va plus du côté de la coentreprise TNK-BP : des employés veulent à présent le départ du directeur général Robert Dudley. Article de Gregory L. White du WSJE.

En pages intérieures :

La guerre en Irak profite aux fournisseurs des forces de sécurité « top secret » américaines. Chronique des «contrats noirs» de MVM avec Siobhan Gorman et August Cole en pages 14 et 15 du WSJE.

Confirmation du ralentissement (relatif !) dela croissance chinoise au deuxième trimestre sur fond d’exportations moins fringantes. Article de Geoff Dyer en page 3 du FT.

Alors que l’économie américaine a assez bien résisté au premier semestre, le reste de l’année pourrait aboutir à une évolution en W sous la triple menace « immobilier, finance et matières premières ». Un défi pour le prochain Président. Longue analyse de Krishna Guha en page 7 du FT.

Les hommes d’affaires devraient continuer à préférer leur Blackberry à l’iPhone, selon Paul Taylor en page 10 du FT.

Supplément du FT : The Business of Sport : Golf

JEUDI 17 JUILLET 2008

Ex aequo ce jeudi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

L’étau se resserre autour d’UBS, accusé par les autorités américaines d’avoir organisé une vaste structure d’évasion fiscale à destination de ses clients américains. Un peu partout dans le monde, le secret bancaire est pris d’assaut. Articles de Stephanie Kirchgaessner et Joanna Chung du FT et d’Evan Perez du WSJE.

Crise de condiance des gestionnaires de fonds dans les actions européennes : prédominent les inquiétudes quant à la croissance et l’inflation. Révisions massives des perspectives bénéficiaires à l’horizon ? Article de Rachel Morarjee et Ralph Atkins du FT. Dossier spécial « économie européenne » en page 3 du FT

Le Royaume-Uni est à l’heure des licenciements et le large déficit budgétaire limite les options pour renouer avec la croissance. Article d’Alistair MacDonald du WSJE.

Le patron de la Federal Reserve, Ben Bernanke point du doigt une inflation trop élevée et rappelle que sa première tâche est d’assurer la stabilité des prix. Hausse des taux d’intérêt en vue. Article de Brian Blackstone et Maya Jackson Randall du WSJE.

Les fonds souverains réduisent leur exposition à un dollar faiblissant : la Chine s’intéresse au « private equity » européen. Article de Henny Sender du FT.

En pages intérieures :

Face aux « short sellers », les entreprises s’organisent, soit en jouant la carte de l’opacité, soit en jouant celle de la transparence. Etat des lieux sur une pratique contestée avec Deborah Brewster en page 8 du FT. Quant à la SEC, le gendarme boursier américain, il cherche à prévenir les positions abusives et spéculatives du « short selling ». Article de Joanna Chung et Michael Mackenzie en page 27 du FT.

Dans la nouvelle ère du « capitalisme d’Etat », les fonds souverains ne constituent pas la principale menace : l’utilisation par les banques centrales des réserves de change, notamment, peut jouer un rôle autrement plus déstabilisateur à des fins politiques. Opinion de Douglas Rediker et Heidi Crebo-Rediker en page 12 du WSJE.

La mort suspecte de Scott Coles, un important homme d’affaires, jette une lumière trouble sur le secteur de l’immobilier commercial américain. Enquête de Jonathan Karp en pages 14 et 15 du WSJE.

MERCREDI 16 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mercredi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

A la tête de la Federal Reserve, Ben Bernanke avertit sur les nuages qui s’amoncellent au-dessus de l’économie américaine : nombreux risques sur la croissance et l’inflation. Un effet positif : net recul du cours du baril de pétrole. Articles de Krishna Guha, James Politi et Michael Mackenzie du FT et de Brian Blackstone du WSJE. En page 11 du FT, Martin Wolf voit aussi arriver le grand ralentissement économique mondial mais ne panique pas.

Dans l’Eurozone, la récession est clairement évoquée : l’éclatement de la bulle immobilière espagnole est un signe avant-coureur. Articles de Marcus Walker, Joellen Perry et Jonathan House du WSJE et de Sui-Lee Wee en page 32 du WSJE.

Panique en Bourse sur le secteur bancaire alors que le système financier américain tangue dangereusement. Réductions de valeur et augmentations de capital en perspective. Article de Neil Hume et Rachel Morarjee du FT.

Le dollar est à son plus bas historique face à l’euro, par manque de confiance dans l’économie américaine. Article de Joanna Slater du WSJE.

En Europe, le prix du gaz naturel est appelé à fortement augmenter, avec un temps de retard sur le pétrole. Pas de quoi rassurer les consommateurs. Article d’Ed Crooks du FT.

En pages intérieures :

Le gouvernement américain intervient de plus en plus dans la gestion de la crise économique nationale, comme le montre le sauvetage de Fannie Mae et Freddie Mac. Analyse du rôle grandissant de Henry Paulson, Secrétaire au Trésor, en pages 16 et 17 du WSJE.

Les Jeux Olympiques sont un rendez-vous incontournable pour les directeurs généraux des firmes occidentales réalisant des affaires en Chine. Article de Mei Fong en page 5 du WSJE.

Tensions franco-allemandes chez Airbus avec pour conséquence, des retards dans la fabrication et les livraisons. Le « bricolage » remplace les processus industriels. Analyse de Peggy Hollinger en page 9 du FT.

MARDI 15 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

L’aide des autorités américaines apportée à Freddie Mac et Fannie Mae a été bien accueillie sur les marchés obligataires. Mais la Bourse est restée très fébrile alors que les banques régionales américaines se sentent menacées après la débâcle d’IndyMac. Articles de James Politi, Krishna Guha et Michael Mackenzie du FT et de James R. Hagerty, Deborah Solomon et Sudeep Reddy du WSJE. Voir également le long dossier consacré à la crise de liquidités en pages 2 et 3 du FT et l’article de Robin Sidel, David Enrich et Jonathan Karp en page 4 du WSJE. Pas de raison de paniquer, selon Peter J. Wallison de l’American Enterprise Institue en page 12 du WSJE.

Soulagement également sur les marchés obligataires européens. Article d’Emese Bartha, Niels Sorrells et Michael Wilson du WSJE.

La reprise d’Anheuser-Busch par Inbev sonne la fin de la récréation sur le marché américain de la bière : la lutte avec SABMiller sera âpre. Article de David Kesmodel, Dennis K. Berman et Dana Cimilluca du WSJE.

L’offre de la banque espagnole Santander sur la britannique Alliance & Leicester n’a pas encore fait l’objet d’une contre-proposition. Santander est confiante. Articles de Peter Thal Larsen et Kate Burgess du FT et de Ragnhild Kjetland et Dana Cimilluca en page 17 du WSJE.

Pourparlers de fusion entre le kazakh Kazakhmys et le russe Mettaloinvest dans le secteur des métaux : consolidation industrielle logique à l’heure des géants mondiaux. Article de Rebecca Bream et Isabel Gorst du FT.

En pages intérieures :

La croissance de l’économie semi-planifiée chinoise ne va pas sans dégâts sociaux (inégalités galopantes) ni environnementaux (pollutions) : dans ce contexte, Internet est aussi bien le réceptacle d’un nationalisme populaire que d’opinions dissidentes. Analyse de Niall Ferguson en page 7 du FT.

Les Nations Unies encouragent, par des subsides, des centrales énergétiques fossiles qui opèrent plus proprement. Changement de cap dans la lutte contre le réchauffement climatique. Longue analyse de Jeffrey Ball en pages 14 et 15 du WSJE.

Avec plus de prudence et de civisme dans sa démarche, le journalisme américain reste un modèle, d’après le britannique Gideon Rachman en page 9 du FT.

Les bienfaits de la vitamine D ne se limiteraient pas à la structure osseuse. Article de Melinda Beck en page 31 du WSJE.

LUNDI 14 JUILLET 2008

Ex aequo ce lundi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Les autorités américaines au chevet des deux géants hypothécaires Fannie Mae et Freddie Mac : le plan de sauvetage n’incluera pas les actionnaires des deux groupes, d’après le Secrétaire d’Etat au Trésor, Henry Paulson. Mais les marchés sont inquiets des conséquences plus générales de ce nouveau naufrage. Articles de Francesco Guerrera, James Politi et Krishna Guha du FT et de Deborah Solomon, James R. Hagerty et Serena Ng du WSJE.

Aux Etats-Unis, un cercle vicieux se met en place entre le marché de l’immobilier et le marché du crédit : le danger s’étend bien au-delà des subprimes. Descritpion d’une situation préoccupante avec Michael Corkery et James R. Hagerty du WSJE.

Le chef d’Axa Private Equity, Dominique Senequier, appelle ses pairs à établir un code de bonne conduite, notamment quant à la répartition des bénéfices générés dans le secteur (entre investisseurs, gestionnaires et staffs). Article de Martin Arnold du FT.

Rude concurrence dans le secteur des moteurs d’avions sur fond d’efficience énergétique : GE opposé à United Technologies. Article de J. Lynn Lunsford et Daniel Michaels du WSJE.

Bombardier défie Boeing et Airbus dans les jets pour vols de courte distance. Article de Kevin Done du FT.

En pages intérieures :

Craig Pirrong, professeur de finance à l’université de Houston, ne voit pas de clair lien entre les prix pétroliers élevés et une éventuelle manipulation spéculative. Toute restriction apportée au marché financier sera contre-productive, selon lui. Opinion en page 11 du WSJE.

Angela Merkel apporte son soutien à la restructuration de Siemens, incluant 17000 pertes d’emplois : selon elle, le groupe n’a pas d’autre choix pour maintenir sa compétitivité. Article de Bertrand Benoit en page 4 du FT.

Vexé par la reconnaissance occidentale de l’indépendance du Kosovo, Moscou prend les devants afin d’empêcher la Géorgie de rejoindre l’OTAN. Bras de fer autour de l’Abkhazie avec Stefan Wagstyl en page 10 du FT.

Le marché immobilier indien serait bradé : de bonnes affaires à réaliser sur des actions comme DLF et Unitech ? Article de Vibhuti Agarwal et Jackie Range en page 25 du WSJE.

Les ratios de valorisation des groupes pétroliers ne s’envolent pas, malgré le prix élevé du baril. La bonne nouvelle est que, si les prix pétroliers devaient baisser, les cours des actions ne devraient pas trop souffrir. Article de Shefali Anand en page 26 du WSJE.

Supplément du FT : Aerospace : la survie en jeu ?

Supplément du FT : FT Fund Management : pour l’industrie des fonds, l’heure est à la diversification.

VENDREDI 11 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce vendredi, optez pour le Wall Street Journal Europe

A la une :

Warren Buffett se porte au secours de Dow Chemical pour l’aider à financer son offre de reprise de son concurrent Rohm & Haas. Le fonds souverain du Koweit est aussi de la partie. Nouvel avatar de la finance moderne globalisée. Article de Francesco Guerrera, Julie Macintosh et Henny Sender du FT.

Le directeur général de Fortis, Jean-Paul Votron, « joue sa tête » aujourd’hui : réunion du conseil d’administration destiné à calmer la colère des actionnaires s’estimant lésés par la récente augmentation de capital. Articles de Carrick Mollenkamp, Dana Cimilluca et Nicolas Parasie du WSJE et de Sarah Laitner, Peter Thal Larsen et Michael Steen du FT.

Le régulateur bancaire suisse sera plus exigeant en matière de solvabilité à l’égard d’UBS et de Credit Suisse. Des jours difficiles en perspective pour les deux géants. Article de Haig Simonian du FT.

Comment sauver les géants hypothécaires américains Fannie Mae et Freddie Mac ? Pleurs et grincements de dents au programme. Article de James R. Hagerty et Gregory Zuckerman du WSJE.

Le surplus commercial chinois se réduit alors que les exportateurs sont moins à la fête. Article de Geoff Dyer du FT.

Sur fond de crise alimentaire, les pays riches investissent dans les exploitations agricoles des pays pauvres. De quoi creuser encore plus les déséquilibres ? Article de Tom Wright, Mariam Fam et Patrick Barta du WSJE.

En pages intérieures :

Pour l’ancien conseiller de George W. Bush, Karl Rove, l’organisation mise au point par Barack Obama pour mener sa campagne est « formidable ». Mais si le candidat démocrate continue à pratiquer le double langage (radical ou modéré selon le contexte), il risque sa crédibilité. En page 11 du WSJE.

Après avoir conquis Londres et le sud de la France, les oligarques russes achètent de l’immobilier aux Etats-Unis. Analyse du phénomène avec Christina S.N. Lewis en pages 12 et 13 du WSJE.

La crise alimentaire pourrait réduire la puissance de Monsanto, numéro 1 mondial des OGM alors que la concurrence s’organise et que l’opposition de principe à ces substances faiblit. Analyse de Clive Cookson en page 7 du FT.

JEUDI 10 JUILLET 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce jeudi : le Wall Street Journal Europe.

A la une :

Regain d’anxiété dans le Golfe Persique alors que l’Iran teste ses missiles. Total juge qu’il est trop risqué d’investir dans le pays qui est de plus en plus isolé conformément aux voeux de Washington. Articles de Carola Hoyos et Daniel Dombey du FT et de Chip Cummins du WSJE.

L’Union Européenne envisage des règles plus strictes de solvabilité pour les banques désireuses de commercialiser des produits risqués. Article d’Alistair MacDonald et David Reilly du WSJE.

La Chine et l’Inde refusent de réduire drastiquement leurs émissions de carbone d’ici à 2050. Pas d’accord global en vue sur la question climatique au G8. Article de David Pilling et Krishna Guha du FT.

Le ralentissement des exportations allemandes n’est pas sans conséquence sur l’économie européenne, déjà affectée par l’inflation et une consommation en berne. Article d’Emese Bartha du WSJE.

L’Allemagne s’attaque aux salaires trop élevés des dirigeants d’entreprise : les stock options sont tout spécialement ciblées. Article de Bertrand Benoit du FT.

En pages intérieures :

Les majors pétrolières occidentales doivent composer avec les gouvernements des pays producteurs qui veulent une plus grosse part du gateau. ENI renégocie avec la Lybie. Analyse de Carola Hoyos en page 7 du FT.

En page 9 du FT, John Gapper préfère Icahn et Microsoft à l’actuel dirigeant de Yahoo, Jerry Yang, pour le bien des actionnaires du géant de l’Internet. Mais Microsoft cherche-t-il vraiment à acquérir Yahoo ou est-il engagé dans une manoeuvre de déstabilisation ? Yang pose la question. Article de Jessica E. Vascellaro en page 7 du WSJE.

Pour Google, YouTube est incontournable dans sa stratégie de diversification : mais les revenus publicitaires liés au site vidéo sont moindres qu’escomptés. Longue analyse de Kevin J. Delaney en pages 16 et 17 du WSJE.

La crise énergétique pourrait amener l’Allemagne à repenser sa sortie du nucléaire. Article de Marcus Walker en page 3 du WSJE.

Le Brésil prend le « corporate governance » au sérieux : les fonds commun de placement vont devoir voter aux assemblées. Article de Mark Cobley en page 23 du WSJE.

Un dollar faible attire les Européens chez les chirurgiens plasticiens américains. Article de Rhonda L. Rundle en page 32 du WSJE.