Revue de Presse Financière

MARDI 13 MAI 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Meurtrier tremblement de terre en Chine : une nouvelle crise pour les dirigeants chinois à quelques semaines des Jeux Olympiques de Pékin. Articles de Jason Dean & alii du WSJE et de Mure Dickie et Jamil Anderlini du FT.

HSBC n’est guère optimiste à l’égard du marché immobilier américain : rien n’est fini ! Article de Peter Thal Larsen du FT.

L’Allemagne tourne le dos à d’ambitieuses réformes structurelles et envisage, à la place, des réductions d’impôts et de nouvelles dépenses étatiques. De quoi mettre à terme en péril la croissance économique ? Article de Marcus Walker du WSJE. Ce revirement pourrait être le signe d’un changement démographique : la moitié de l’électorat du pays a désormais plus de 50 ans, ce qui le rend frileux quant aux réformes. Analyse de Bertrand Benoit en page 9 du FT.

Le gouvernement de Vladimir Poutine tente d’assurer un équilibre fragile entre les partisans de la ligne dure (ex-KGB) et les libéraux. Poutine marque son territoire. Articles d’Andrew Osborn du WSJE et de Neil Buckley du FT.

En pages intérieures :

Hewlett-Packard sur le point de lancer une offre sur le géant de services informatiques EDS : de quoi mieux concurrencer IBM et relancer un mouvement de consolidation dans le secteur. Article (encore très parcellaire) de Matthew Karnitschnig en page 3 du WSJE.

Après que Microsoft a renoncé à Yahoo, Google règne sans partage sur la publicité en ligne, surtout depuis son acquisition de DoubleClick.. De quoi alimenter des inquiétudes bien légitimes. Analyse de Richard Waters en page 9 du FT.

Les terres arables d’Ukraine au centre de toutes les convoitises : grâce à ses contrats de leasing, une compagnie britannique du nom de Landkom International est bien positionnée pour en tirer profit. Longue analyse de John W. Miller en pages 16 et 17 du WSJE.

Les pays émergents qui cotoient l’Europe sont fragilisés par les perspectives de ralentissement économique global. Article de Christopher Emsden en page 19 du WSJE.

Le cash flow revient à la mode comme outil d’analyse pour les investisseurs : rien ne vaut les sous sonnants et trébuchants ! GE, par exemple, montre un écart grandissant et inquiétant entre son bénéfice et son cash flow. Article de Tom Lauricella en page 23 du WSJE.

Supplément du WSJE : The Journal Report : certains consommateurs paient en retour les entreprises pour leurs efforts en matière d’éthique mais il s’agit de bien les identifier. Article de Remi Trudel et June Cotte en page R2.

VENDREDI 9 MAI 2008

Ex aequo ce vendredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Alerte à l’inflation ! Pour le FMI, la hausse des prix est le principal risque que court aujourd’hui l’économie mondiale. Article de Krishna Guha & alii du FT.

L’Union Européenne va progressivement amener les quelque 15000 lobbyistes actifs dans les couloirs parlementaires à plus de transparence sur la question de savoir d’où proviennent leurs rémunérations. Rapprochement de la pratique américaine. Article de Charles Forelle du WSJE.

Citigroup s’apprête à identifier des actifs non stratégiques pour quelque 200 milliards USD : opération délestage en vue afin de renouer avec une croissance bénéficiaire à deux chiffres. Article de Francesco Guerrera du FT.

Les groupes chinois sont intéressés à acquérir des terres arables à l’étranger pour la sécurité alimentaire du pays. La Chine importe en effet de plus en plus de denrées alimentaires. Article de Jamil Anderlini du FT.

Même s’il a quitté son poste de Président de la Russie, Vladimir Poutine va garder une bonne part de son influence en tant que Premier Ministre : il y a la loi et puis l’esprit de la loi. Article d’Andrew Osborn du WSJE.

En Birmanie, la junte militaire met des bâtons dans les roues des organisations humanitaires qui tentent de venir en aide aux victimes du récent cyclône meurtrier. L’administration Bush pourrait se passer d’une autorisation officielle pour intervenir. Article de Tom Wright et Patrick Barta du WSJE. Par ailleurs, le choix effectué ces dernières années de privilégier dans le pays une agriculture orientée vers les biocarburants exacerbe les difficultés : le pays manque de riz. Longue analyse de James Hookway en page 14 du WSJE.

En pages intérieures :

Que serait le PIB européen par habitant sans l’Union Européenne ? Les experts ne sont pas d’accord entre eux : une nouvelle étude parle d’un manque à gagner de seulement 5% contre d’autres études antérieures qui le chiffraient à 20%. Article de Delphine Strauss en page 2 du FT.

Premier exportateur mondial de lait, la Nouvelle-Zélande ne devrait pas réagir de façon convaincante aux demandes de hausse de la production : la structure coopérative des petites fermes du pays rend la gestion très conservatrice. Longue analyse de Patrick Barta en pages 16 et 17 du WSJE.

Le couple Clinton soutiendra-t-il fermement le candidat Obama contre McCain si le jeune sénateur de l’Illinois est investi ? Il vaudrait mieux car la lutte sera rude, estime Edward Luce en page 9 du FT. McCain ne devrait pas résister à un discours de plus en plus populiste, analyse Andrew Ward sur cette même page du FT.

La forte volatilité actuelle des devises profite pleinement aux traders des grandes banques : bonanza à Wall Street avec Joanna Slater en page 19 du WSJE.

JEUDI 8 MAI 2008

Ex aequo ce jeudi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : inutile cependant de vous précipiter ...

A la une :

Responsables américains et européens semblent sur la même longueur d’onde : ils désirent redorer le blason du dollar. Article de Krishna Guha et Ralph Atkins du FT.

Elle s’accroche ! Hillary Clinton, malgré des résultats décevants aux deux dernières primaires, ne renonce pas à l’investiture. Mais aura-t-elle les moyens financiers de ses ambitions ? Articles de Jackie Calmes du WSJE et d’Edward Luce du FT.

Peter Mandelson, le Commissaire européen au commerce, s’inquiète des discours protectionnistes des candidats démocrates américains : selon lui, on ne peut à la fois protéger les frontières économiques et améliorer le niveau de vie et l’emploi. Article d’Alan Beattie du FT.

Aux Etats-Unis, la multiplication des plateformes électroniques de trading fragmente dangereusement le marché financier : les gros ordres ne sont pas simples à exécuter. Article de Scott Patterson et Aaron Lucchetti du WSJE.

Le fort développement, ces dernières années, du transport aérien pose urgemment la question de la sécurité : le personnel compétent en la matière fait défaut. Article de Daniel Michaels et Andy Pasztor du WSJE.

En pages intérieures :

Le fonds souverain russe, ambitieux, inquiète les pays européens, notamment la France et l’Allemagne qui redoutent des objectifs politiques plus qu’économiques. Longue analyse de Gregory L. White, Bob Davis et Marcus Walker en pages 16 et 17 du WSJE.

De plus en plus de pays, dont la Grande-Bretagne, tentent de s’opposer aux cartels en tous genres. Avec parfois des effets contestables : par exemple, dans le cas du tabac, est-ce bien approprié de faire baisser les prix en relançant la concurrence ? Analyse de Michael Peel en page 9 du FT.

La médecine par les plantes ? Les gros laboratoires pharmaceutiques s’y intéressent à nouveau, même s’il faut se garder d’y voir la panacée aux maux actuels du secteur. Analyse d’Andrew Jack en page 9 du FT.

MERCREDI 7 MAI 2008

Ex aequo ce mercredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Le baril de pétrole bientôt à 150 dollars ? Les troubles au Nigéria et la production qui faiblit en Russie pourraient être des facteurs de soutien aux prix pétroliers. Chez Goldman Sachs, on évoque même la barre des 200 dollars d’ici à deux ans. Rien de bon pour l’économie mondiale. Article de Neil King Jr et Spencer Swartz du WSJE et de Javier Blas et Chris Flood en page 15 du FT.

UBS n’avait pas besoin de cela : la banque, déjà éprouvée par la crise des subprimes, est soupçonnée d’avoir mis sur pied des pratiques de fraude fiscale à destination de ses clients américains. Article de Haig Simonian du FT.

Alors que le bilan des victimes birmanes du récent cyclône ne cesse de s’alourdir, le riz pourrait venir à manquer. Les Etats-Unis proposent leur aide à condition que la junte militaire au pouvoir ouvre les portes. Article d’Amy Kazmin du FT et de James Hookway du WSJE.

La Russie de Medvedev affronte l’inflation des prix énergétiques : risques politiques et économiques ... Article de Catherine Belton du FT.

La situation désastreuse du crédit hypothécaire aux Etats-Unis explique les lourdes pertes trimestrielles de Fannie Mae qui va chercher à augmenter son capital. Article de James R. Hagerty du WSJE.

En pages intérieures :

Soixante ans après sa création, l’Etat d’Israël a une économie florissante mais l’absence d’accord politique avec les Arabes reste une menace pour sa sécurité. Longue analyse de Tobias Buck en page 9 du FT.

Citigroup est-il menacé de « paralysie » ? Le nouveau directeur général du groupe américain essuie une salve de critiques pour ses hésitations quant à la voie à suivre. Long article de David Enrich en pages 12 et 13 du WSJE.

En page 11 du FT, Martin Wolf énumère 7 principes (commençant chacun par un « C » en anglais) de la réglementation financière : coverage, cushions, commitment, cyclicality, clarity, complexity, compensation.

Une récente étude britannique associe la sous-évaluation de certaines actions avec leur peu de suivi par des analystes financiers. Article de Tara Loader Wilkinson en page 19 du WSJE.

MARDI 6 MAI 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Financial Times

A la une :

Inquiète de l’envolée des prix alimentaires, l’Inde pointe du doigt la spéculation financière et les biocarburants. Des « coupables » qui ne font pourtant pas l’unanimité. Article de Rafael Minder du FT.

Le comportement éthique des entreprises à la une. D’une part, le britannique BAE Systems est appelé à entreprendre un audit indépendant de ses pratiques. D’autre part, de forts soupçons d’argent sale pèsent sur le français Alstom. Articles de John Willman et Sylvia Pfeifer du FT et de David Crawford du WSJE.

L’opérateur indien de mobilophonie Bharti Airtel lance une offre pour contrôler le sud-africain MTN, actif en Afrique et dans le Moyen Orient. Un succès en ferait un des plus importants opérateurs dans les zones émergentes. Articles de Jo Johnson du FT et de Dana Cimilluca, Paul Beckett et Robb Stewart en page 17 du WSJE.

Le bilan du cyclône qui a dévasté la Birmanie s’alourdit d’heure en heure : le nombre d’au moins 10000 victimes est évoqué. Le pays n’est pas équipé pour faire face à une telle catastrophe. Article collégial du WSJE.

L’arrivée de Medvedev à la présidence russe laisse certains espérer un assouplissement de la politique du Kremlin en matières politique et économique. Article de Gregory L. White du WSJE.

En pages intérieures :

Microsoft a abandonné, au moins temporairement, ses velléités de reprise de Yahoo qui espère beaucoup d’un accord publicitaire avec Google. Microsoft va devoir décider s’il peut se lancer seul à l’assaut de l’Internet commercial. Poker menteur avec Kevin J. Delaney, Matthew Karnitschnig et Robert A. Guth en pages 14 et 15 du WSJE.

La fiscalité de certains grands pays européens, et tout spécialement de la Grande-Bretagne, pousse de nombreuses entreprises à déplacer leurs centres de décision dans des pays plus petits, comme la Suisse (par exemple pour Kraft, Google et Yahoo) ou le Luxembourg (pour Amazon et Microsoft). Analyse de Vanessa Houlder en page 11 du FT.

Les start ups européennes de l’Internet commencent à faire de l’ombre aux pionniers américains : parmi elles, Xing, Skyrock et Dailymotion. Article de Maija Palmer en page 14 du FT.

Supplément du FT : Working in the Oil & Gas Industry.

LUNDI 5 MAI 2008

Ex aequo ce lundi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Microsoft jette le gant : il renonce à acquérir Yahoo, faute de n’avoir pu trouver un accord sur le prix de la transaction. Le management de Yahoo sous pression de ses actionnaires. Tout bénéfice potentiellement pour Time Warner dont la division AOL pourrait attiser les appétits et de Yahoo et de Microsoft. Articles de Richard Waters du FT et de Kevin J. Delaney, Matthew Karnitschnig et Robert A. Guth du WSJE.

Les Etats-Unis appellent les pays du G8 à ne pas considérer négativement les OPA en provenance de pays étrangers. L’intérêt national n’est pas toujours en jeu. Article d’Alan Beattie du FT.

Si la crise financière s’estompe progressivement, la crise économique américaine, elle, pourrait perdurer. C’est du moins une des leçons tirées de l’histoire économique. La Bourse, qui redresse déjà la tête, anticipe la sortie du tunnel. Article de Greg Ip du WSJE.

Les grands groupes industriels occidentaux profitent à plein du boom de la construction au Moyen Orient, porté par les cours élevés du pétrole. Article de Kathryn Kranhold du WSJE.

Une fois réglés les problèmes de coûts, notamment salariaux, en Allemagne, Deutsche Telekom pourrait être tenté d’acquérir le groupe américain de mobilophonie Sprint Nextel. L’horizon des groupes télécoms européens sur le Vieux Continent semble en effet bien bouché. Articles de Gerrit Wiesmann et Paul Taylor du FT et de Mike Esterl et Dana Cimilluca en page 3 du WSJE.

En pages intérieures :

L’envolée des prix alimentaires amène les Etats-Unis à repenser leur approche d’aide alimentaire à destination de l’Afrique. Et si l’Afrique devenait plus autonome au prix d’un programme d’investissement massif ? Longue analyse de Roger Thurow et John D. McKinnon en pages 14 et 15 du WSJE.

Dans la jungle des fonds souverains, la Chine a joué les trouble-fête lorsqu’elle s’est intéressée aux grands groupes financiers américains en quête de fonds. L’expérience de Citigroup avec Henny Sender en page 7 du FT.

Supplément du FT : FT Fund Management : section spéciale « commodities » : il n’y a pas nécessairement de bulle mais l’investisseur devra dorénavant faire preuve de discrimination, assure Javier Blas en page 15.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : LUNDI 5 MAI 2008

MERCREDI 30 AVRIL 2008

Ex aequo ce mercredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Les exigences de transparence à l’égard des fonds souverains risquent de rendre l’Europe non attrayante comme destination d’investissement, avertit Dubaï. Article de Roula Khalaf du FT.

La Federal Reserve américaine envisage de réguler davantage les investissements du secteur financier afin d’éviter, autant que faire se peut, le risque de bulles. Article de Gillian Tett et Krishna Guha du FT.

Le Royaume-Uni réexamine son complexe système fiscal car une perte de compétitivité est redoutée, à l’aune de la délocalisation de plusieurs groupes en Irlande. Article collégial du FT.

Le Royaume-Uni, toujours lui, va renforcer son arsenal législatif pour lutter contre l’insider trading : en 2007, plus d’un quart des offres de reprise ont été précédées par des mouvements de cours suspects. Article d’Alistair MacDonald et Margot Patrick du WSJE.

BP er Royal Dutch Shell engrangent les bénéfices des prix pétroliers élevés, sans trop bien comprendre les raisons d’un tel niveau. Articles de Guy Chazan du WSJE et d’Ed Crooks en page 13 du FT.

Les prix alimentaires élevés ne sont pas une catastrophe pour tout le monde : demandez aux entreprises actives dans les grains, les fertilisants ou les équipemenst agricoles. Article de David Kesmodel, Lauren Etter et Aaron O. Patrick du WSJE.

En pages intérieures :

Wall Street essaie de revenir à plus d’optimisme : la crise du crédit est-elle en train de s’estomper grâce à la politique monétaire et budgétaire volontariste américaine ? La fragilité reste néanmoins tangible dans un contexte de faiblesse économique persistante. Longue analyse de Aline van Duyn, Gillian Tett et Paul J. Davies en page 7 du FT.

Les compagnies aériennes américaines recherchent de la flexibilité pour augmenter leurs tarifs face à la hausse des prix des carburants. La consolidation en cours dans le secteur apporte une pierre à l’édifice. Article de Paulo Prada en page 4 du WSJE.

En Asie, les investissements en biocarburants ont du plomb dans l’aile : notamment, la hausse des prix des ingrédients (notamment l’huile de palme) réduit les perspectives de rentabilité. Article de Tom Wright en page 9 du WSJE.

En page 9 du FT, le toujours pertinent Martin Wolf voit dans l’actuelle crise alimentaire une opportunité de réformer l’agriculture mondiale : réduire les subsides de toutes sortes et investir pour améliorer l’offre.

Mars paie un prix assez élevé pour acquérir Wrigley mais le nouveau groupe, non coté, évitera un examen trop attentif d’investisseurs. Longue analyse du deal avec Janet Adamy, Matthew Karnitschnig et Julie Jargon en pages 14 et 15 du WSJE.

Supplément du FT : Digital Business.

Supplément du FT : Corporate Finance : IFRS à la une avec Jennifer Hughes.

MARDI 29 AVRIL 2008

Si vous ne devez en lire qu’un ce mardi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Redéfinition en cours du secteur mondial de la confiserie : Mars rachète Wrigley (avec l’aide de Warren Buffett). Cela pourrait pousser Hershey et Cadbury a rediscuter fusion après plusieurs négociations avortées. Articles de Aaron O.Patrick du WSJE et de Jenny Wiggins et Julie MacIntosh du FT.

Les perspectives européennes de croissance économique et d’inflation s’assombrissent. L’Italie serait le pays le plus fragile. Articles de Tony Barber du FT et d’Adam Cohen en page 9 du WSJE.

Après moulte atermoiements, l’Arabie Saoudite lance un fonds souverain ; du moins dans sa phase initiale, celui-ci sera néanmoins modeste (l’équivalent de 3,4 milliards d’euros). Article d’Andrew England du FT.

Le boom immobilier de Dubaï est fragilisé par une série de scandales : la fin d’une belle histoire ? Article de Margaret Coker du WSJE.

Le géant russe Gazprom recherche des appuis politiques en Europe : Romano Prodi a refusé une offre proposée par Vladimir Poutine de prendre la direction d’un important pipeline gazier reliant la Russie au marché européen. Article de Gabriel Kahn et Guy Chazan du WSJE.

En pages intérieures :

Vous aviez rêvé d’une globalisation axée sur le multilatéralisme et la déréglementation ? Réveillez-vous ! Aujourd’hui, l’économie mondiale est plutôt placée sous le triple signe du nationalisme, des barrières au libre commerce et des fonds souverains. Le grand retour des gouvernements, ce qui n’augure rien de bon pour les dossiers de l’immigration et de la sauvegarde de l’environnement. Longue analyse de Bob Davis en pages 14 et 15 du WSJE.

Le boom économique de pays du Golfe ne profite pas à tous : les travailleurs immigrés maintiennent le taux de chômage des nationaux et l’inflation commence à être ressentie durement. Le fossé social s’accroît. Longue analyse de Roula Khalaf et Andrew England en page 7 du FT.

Comment certains personnes dépassent-elles leurs échecs initiaux pour finalement réussir de façon éclatante, comme Walt Disney, Julie Andrews ou encore les Beatles ? Elles possèdent ce que les psychologues appellent une « auto-efficacité» (self-efficacy), à savoir une croyance indéfectible dans leur capacité de réaliser leurs objectifs. Article de Melinda Beck en page 30 du WSJE.

LUNDI 28 AVRIL 2008

Ex aequo ce lundi entre le Financial Times et le Wall Street Journal Europe : lisez donc les deux !

A la une :

Pour le Ministre français de l’Agriculture, les pays africains et latino-américains feraient bien d’adopter une structure similaire à la Politique Agricole Commune européenne pour répondre au mieux à l’actuelle crise alimentaire qui les frappe : cela renforcerait l’auto-suffisance de leur agriculture en redirigeant l’aide au développement. Article de Ben Hall du FT.

Risque de crise économique en Allemagne : le directeur général de Bosch agite un signal d’alarme en s’inquiétant de l’indécision gouvernementale quant aux réformes et des demandes de hausses salariales et de moindre flexibilité des syndicats. Article de Richard Milne du FT.

Les investisseurs américains sont anxieux : ils retirent massivement leur argent des fonds de placement. Article de Deborah Brewster du FT.

Le ralentissement économique américain ne sera pas perceptible dans la publication des bénéfices des groupes pétroliers, toujours confortables. Les prix restent orientés à la hausse. Article de Russell Gold et Guy Chazan du WSJE.

La place de la sphère financière dans l’économie américaine devrait se réduire ces prochaines années, à contre-courant du développement des dernières décennies. Article de Justin Lahart du WSJE.

Microsoft va-t-il lancer une offre de reprise hostile sur Yahoo ? Le principal désaccord entre les deux groupes reste le prix. Article de Kevin J. Delaney et Matthew Karnistchnig du WSJE.

En pages intérieures :

Encore inconnu il y a quelques mois, le groupe minier brésilien Vale do Rio Doce connaît une forte croissance, à l’instar de nombreux groupes de pays émergents qui montent dans le classement sectoriel mondial. Prime à la taille alors que les investissements sont colossaux. Longue analyse d’Antonio Regalado en pages 12 et 13 du WSJE.

A la tête d’Intel, Paul Otellini rêve de gadgets pour le Web mobile équipés de puces Intel. Une révolution pour ce groupe qui n’a jamais réussi à percer sur les téléphones portables. Interview par Don Clark en page 25 du WSJE.

Les actionnaires doivent-ils avoir leur mot à dire sur le salaire des managers ? Les activistes sont divisés sur le sujet. Article de Phred Dvorak en page 26 du WSJE.

Si les entreprises s’intéressent de plus en plus au « développement durable », c’est aussi parce qu’elles pensent que cela peut soutenir l’innovation, réduire les coûts et ouvrir de nouveaux marchés. Analyse de Michael Skapinker en page 7 du FT.