Revue de Presse Financière

VENDREDI 13 NOVEMBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce vendredi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Vous êtes actionnaire d'une banque qui a connu de graves difficultés pour traverser la crise ? Vous êtes responsable pour ne pas avoir exercé votre mission de contrôle du management en posant les bonnes questions. C'est du moins la position d'Alistair Darling , le Ministre des Finances britanniques. Article de Patience Wheatcroft du WSJE.

Accord de paix signé entre Intel et AMD : Intel verse 1,25 milliard de dollars à AMD et accepte de modifier sa façon de se comporter, jugée trop anticoncurrentielle. Article de Don Clark et Jerry A. DiColo du WSJE.

Fusion approuvée entre Iberia et British Airways après plus de 15 mois de négociations : des synergies bienvenues en ces temps de disette économique. Article collégial du WSJE et article de Pilita Clark et Mark Mulligan du FT.

Robert Gates, Secrétaire américain à la Défense, appelle les acteurs du dossier afghan à plus de discrétion alors que se joue l'avenir de l'engagement américain dans la région. Article collégial du FT.

Les principaux clubs de football britanniques, comme Chelsea et Manchester United, souhaitent que les matches de la Première Ligue soient retransmis gratuitement en Chine, la rentabilité provenant alors du merchandising. Pas du goût des plus petits clubs. Article de Ben Fenton et Roger Blitz du FT.

En pages intérieures :

Colombes ("Doves") ou faucons ("Hawks") ? Les gouverneurs et présidents locaux qui siègent à la Federal Reserve américaines n'ont pas tous la même analyse de la situation économique et des perspectives inflationnistes. Passage en revue des opinions des uns et des autres avec Krishna Guha dans cette analyse en page 11 du FT. Un relèvement des taux aux alentours de septembre 2010 ?, se demande Phil Izzo en page 9 du WSJE.

La baisse des prix du matériel high tech et le regain d'intérêt pour le "bricolage" relance la passion des Américains pour l'invention sous toutes ses formes. Une conséquence de la crise économique qui offre une lueur d'espoir. Longue analyse de Justin Lahart en pages 14 et 15 du WSJE.

Le Président russe Dmitry Medvedev lance un appel aux réformes économiques et politiques dans le pays. Mais les observateurs restent sceptiques devant cette apparente bonne volonté alors que rien ne laisse présager une détente de la main-mise du Kremlin sur le pays. Article de Gregory L. White en page 3 du WSJE et de Charles Clover en page 8 du FT.

En page 26 du WSJE, Evan Ramstad fait le point sur le positionnement stratégique de Samsung : le géant de l'électronique, actifs aussi bien sur les composants que sur les produits finis, doit trouver une voie médiane entre ses intérêts propres et ceux de ses clients qui sont aussi ses concurrents. La préférence du groupe pour la croissance organique pose aussi des défis spécifiques.

JEUDI 12 NOVEMBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce jeudi : le Financial Times

A la une :

La Chine semble davantage sensibilisée au renforcement de sa monnaie pour tenir compte des flux financiers et commerciaux internationaux. Des responsables de la Banque de Chine se sont exprimés en ce sens à quelques jours seulement de la visite de barack Obama à Pékin. Article de Geoff Dyer du FT.

La Banque d'Angleterre prévoit une sortie de crise lente pour le Royaume-Uni alors que les banques restent méfiantes dans leurs prêts et que l'Etat va devoir modérer ses dépenses. En conséquence, les interventions sur les marchés financiers, notamment en matière de rachats d'obligations, pourraient se poursuivre. Article de Paul Hannon et Laurence Norman du WSJE.

Un important "hedge fund" londonien, BlueCrest Capital, délocalise une large part de ses opérations à Genève : un signe de l'angoisse qui traverse le secteur alors que la réglementation pourrait se durcir en Grande-Bretagne et dans l'Union Européenne. Article de Sam Jones du FT.

Une amende record (8 millions de livres) infligée par les autorités britanniques à la banque suisse UBS fait partie d'une enquête plus vaste qui a ses ramifications en Inde. Article collégial du FT.

Motorola est un groupe dont le déclin industriel est avéré : il n'exclut plus la vente de deux de ses activités principales (les décodeurs numériques et les téléphones portables). Article de Dana Cimilluca, Jeffrey McCracken et Roger Cheng en page 4 du WSJE.

En pages intérieures :

A l'époque de l'Internet et des moteurs de recherche, décrocher un emploi devient une tâche quasi-impossible si on s'est rendu coupable, même dans un lointain passé, d'une infraction criminelle. Longue analyse aux Etats-Unis de Douglas Belkin en pages 18 et 19 du WSJE.

La Chine vieillira avant de s'enrichir : c'est un des défis qui attendent ce pays qui se pose en challenger des Etats-Unis mais qui est encore trop dépendant des exportations. Longue analyse de John Plender en page 9 du FT.

Votre entreprise sur le divan d'un psychanalyste ? Pourquoi pas, si cela peut faire ressortir les blocages inconscients à l'origine des problèmes ? Article de Charles Wallace en page 12 du FT.

MERCREDI 11 NOVEMBRE 2009

Ex aequo ce mercredi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Le projet d'une commission du Sénat américain en vue d'une large réglementation du secteur bancaire est ambitieux : le contrôle du système financier échapperait à la Federal Reserve et serait placé sous l'autorité de plusieurs agences spécifiques. Ce projet défendu par le Démocrate Chris Dodd risque de se heurter à l'opposition des Républicains. Articles de Tom Braithwaithe et Sarah O'Connor du FT et de Michael R. Crittenden et Jessica Holzer du WSJE.

Vaste escroquerie au retrait d'argent dans les distributeurs de billets automatiques : plus de 9 millions de dollars auraient été subtilisés dans le monde entier grâce à des cartes contrefaites. La justice américaine est sur l'affaire. Article d'Evan Perez et Siobhan Gorman du WSJE.

La notation de la dette britannique est sous révision : les autorités du pays vont devoir faire preuve d'une grande responsabilité budgétaire pour sauver le triple A.  Article de Laurence Norman du WSJE.

Les banques britanniques ne sont pas toutes logées à la même enseigne : alors que HSBC et Barclays s'en sortent plutôt bien, d'autres comme la Royal Bank of Scotland ou encore la Lloyds Banking Group sont à la peine. Article de Patrick Jenkins et Sharlene Goff du FT.

Désigné le 19 novembre prochain, le premier Président de l'Union Européenne sera un homme (ou une femme) d'expérience et le plus probablement un Premier Ministre (ou ex Premier Ministre) d'un des pays de la zone. Article de Tony Barber du FT.

En pages intérieures :

Pour Angela Merkel, le défi est clair : face à la menace de l'aggravation du chômage, seules des baisses d'impôts drastiques peuvent freiner la détérioration économique. Articles de Marcus Walker et Patrick McGroarty en page 2 du WSJE et de Bertrand Benoit en page 3 du FT.

Alors que certains employés américains licenciés suite à la crise économique ont jusqu'ici utilisé leurs indemnités pour maintenir leur niveau de vie, ils découvrent aujourd'hui avec effroi que retrouver un emploi s'avère nettement plus compliqué qu'attendu. Longue analyse de Mary Pilon en pages 16 et 17 du WSJE.

Pour l'heure, le soutien étatique et la propre flexibilité de leurs implantations ont aidé les groupes industriels allemands à traverser la crise. Mais l'inquiétude provient de la raréfaction du crédit bancaire. Longue analyse de Daniel Schäfer en page 9 du FT.

Supplément du FT : Private Banking : les scandales et la réduction globale de la richesse sont deux défis parmi d'autres pour le secteur. Comment fidéliser les clients ? Article de Megan Murphy à la une.

MARDI 10 NOVEMBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce mardi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Cadbury rejette l'offre hostile de Kraft, la qualifiant de "dérisoire" ; mais ce sera aux actionnaires, directement sollicités, de juger de cette offre de 9,8 milliards de livres, soit un montant inférieur à l'offre initiale. Une meilleure offre dans un second temps ? Articles de Dana Cimilluca, Cecilie Rohwedder et Jeffrey McCracken du WSJE et de Jenny Wiggins et Kate Burgess en page 15 du FT.

AXA s'allie avec l'australien AMP pour racheter les intérêts minoritaires des activités d'AXA en Asie. Une augmentation de capital est lancée pour financer l'opération. Articles de Scheherazade Daneshkhu, Peter Smith et Paul J. Davies du FT et de Bill Lindsay et Jethro Mullen en page 21 du WSJE.

Travailler plus longtemps pour bénéficier de ses droits à la pension ? En France, Nicolas Sarkozy envisage une profonde réforme pour sauver le système des retraites mis à mal. Un test du volontarisme politique du Président français alors qu'il aborde la seconde moitié de son quinquennat. Article de Ben Hall et Peggy Hollinger du FT. Le rythme des réformes va-t-il baisser aux dépens du potentiel économique du pays à long terme alors que la crise sociale pourrait s'aggraver, s'interrogent ces deux mêmes journalistes dans une longue analyse en page 9 du FT.

Réduire la dépendance au financement à court terme : les banques s'exposent à des fonds plus chers, ce qui pourrait rejaillir sur leurs clients. Article de Francesco Guerrera et Nicole Bullock du FT.

Un gouvernement conservateur britannique encouragerait une position plus dure de l'OTAN, notamment à l'égard de la Russie et de l'Iran et serait prêt à une démarche positive vis-à-vis de la Turquie. Article d'Alistair MacDonald en page 4 du WSJE.

L'or continue de grimper. Trop vite sans doute, jugent plusieurs experts. Article de Matthew Walls du WSJE.

En pages intérieures :

La lucrative activité de distribution gazière de l'italien ENI devra passer sous les fourches caudines de l'autorité antitrust européenne. Pas gagné d'avance ! Article de Stacy Meichtry en page 6 du WSJE.

Le soutien apporté aux autorités par Kenneth D. Lewis, alors à la tête de la Bank of America, en pleine crise financière (rachat de Merrill Lynch et Countrywide Financial) ne l'a pas sauvegardé d'une chute de son piédestal quelques mois plus tard. Trop de casseroles.  Retour sur un départ précipité avec cette longue analyse de Carrick Mollenkamp et Dan Fitzpatrick en pages 16 et 17 du WSJE.

Aux Etats-Unis, les entreprises qui vendent directement aux consommateurs placent leur stratégie commerciale sous le signe de la frugalité. Article de Julie Jargon, Pui-wing Tam et Ellen Byron en page 10 du WSJE. 

Pour le professeur Frederic Mishkin, toutes les bulles financières ne présentent pas de danger pour l'économie, surtout si elles ne sont pas alimentées par un recours au levier du crédit. En page 11 du FT.

Suppléments du FT : Bahrain et Mexique.

LUNDI 9 NOVEMBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce lundi : le Financial Times

A la une :

Les Ministres des Finances de l'Union Européenne s'inquiètent de la montée de la dette publique qui pourrait atteindre 100% du PIB en 2014. Article de Tony Barber du FT.

Le cadeau idéal pour Noël ? Les hamsters robots que l'on s'arrache aux Etats-Unis et au Royaume Uni. Histoire d'un engouement avec Jonathan Birchall du FT.

Gordon Brown fait machine arrière : sa proposition de taxe Tobin (appliquée aux transactions financières) ne plaisait pas aux Américains. Articles de Jean Eaglesham, Chris Giles et Peggy Hollinger du FT et de Laurence Norman et Paul Hannon du WSJE.

Les banques d'affaires restent encore vagues quant aux procédures qu'elles appliqueront pour déterminer les salaires de leur personnel. Article de Harry Wilson du WSJE.

En pages intérieures :

Il devait partir pour l'Afghanistan : le major Nidal Malik Hasan a été pris d'une folie meurtrière dans sa base militaire texane. Un rapport avec sa religion musulmane ? Longue analyse d'Ana Campoy, Peter Sanders et Russell Gold en pages 16 et 17 du WSJE.

Luiz Inacio Lula da Silva, Président brésilien, a massivement sorti sa population de la pauvreté : ce résultat lui vaut une large estime alors qu'il approche de la fin de son mandat. Analyse et interview par Lionel Barber et Jonathan Wheatley en page 8 du FT.

Les paris en ligne : une page spéciale dans le FT (page 19) : la croissance est au rendez-vous, souligne Roger Blitz.

Supplément du FT : FT Fund management : les Britanniques demandent plus de transparence des produits financiers à destination des investisseurs européens. Article à la une de Sophia Grene.

PROCHAINE REVUE DE PRESSE : Lundi 9 novembre 2009

Quelques jours de congé ... A bientôt ...

VENDREDI 30 OCTOBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce vendredi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Après quatre trimestres consécutifs de déclin, l'économie américaine renoue avec la croissance : +3,5% au troisième trimestre. Mais la suite de la reprise devrait s'effectuer sur un rythme peu soutenu. Articles de Luca Di Leo, Jeff Bater et Conor Dougherty du WSJE et de Sarah O'Connor, Krishna Guha et Alan Rappeport du FT.

Les chances de Tony Blair de devenir le premier Président de l'Union Européenne s'amenuisent alors que des critiques à son égard s'élèvent du centre gauche de l'échiquier politique continental. Lui est notamment reproché son soutien à la guerre en Irak. Article de George Parker et Tony Barber du FT. Tony Blair n'a-t-il d'ailleurs pas plus à perdre qu'à gagner à occuper ce poste ? Ses (lucratives) activités actuelles, notamment au Moyen Orient, ne sont en effet pas négligeables. Longue analyse d'Alex Barker, Michael Peel et Jim Pickard en page 9 du FT.

Repsol fait une découverte pétrolière significative dans le Golfe du Mexique. Article de Thomas Catan et Bernd Radowitz du WSJE.

A la City londonienne, les banquiers américains craignent pour leurs bonus si la réglementation diverge de part et d'autre de l'Atlantique. Article de Francesco Guerrera et Megan Murphy du FT.

Pourtant interdit d'accès sur le sol américain pour son implication présumée dans le crime organisé en Russie, le milliardaire Oleg Deripaska a rencontré récemment à deux reprises des agents du FBI pour discuter de son cas. Article d'Evan Perez et Gregory L. White du WSJE.

En pages intérieures :

Les autorités américaines se montrent très intrusives dans la gestion de General Motors, sous perfusion financière étatique. Trop ? Longue analyse de Neil King Jr. en pages 12 et 13 du WSJE.

Les banques suisses voient s'évanouir progressivement leur clientèle européenne alors que les gouvernements deviennent plus sévères en matière d'évasion fiscale. Article de Deborah Ball en page 19 du WSJE.

JEUDI 29 OCTOBRE 2009

Ex aequo ce jeudi entre le Wall Street Journal Europe et le Financial Times : lisez donc les deux !

A la une :

Accentuation de la terreur au Pakistan : les Talibans mènent des actions terroristes quasi-quotidiennes alors que Hillary Clinton arrive dans la région. Articles de Yaroslav Trofimov et Matthew Rosenberg du WSJE et de Farhan Bokhari et James Lamont du FT.

Angela Merkel rencontre une certaine résistance au sein de sa propre majorité concernant son programme budgétaire : les réductions massives d'impôts prévues (pour quelque 24 milliards d'euros) ne font pas l'unanimité. Article de Bertrand Benoit du FT.

Scandale Galleon : le fonds aurait versé plusieurs centaines de millions de dollars - par an ! - à des institutions financières de Wall Street pour pouvoir disposer d'informations privilégiées. Article de Henny Sender du FT.

Deux importants cabinets d'avocats, l'un à Washington (Hogan & Hartson) et l'autre à Londres (Lovells) seraient sur le point de fusionner. Une rareté transatlantique dans ce secteur : c'est la culture américaine qui prévaudrait. Article de Nathan Koppel du WSJE.

En pages intérieures :

La médiamétrie en question aux Etats-Unis. Alors que les panels de téléspectateurs restent la méthode la plus couramment utilisée, les habitudes de consommation de loisirs télévisuels à l'heure du numérique imposent de changer de technique. Crucial pour le secteur de la publicité. Longue analyse de Kenneth Li en page 11 du FT.

Les pharmacies américaines redoutent une multiplication des procès à leur encontre, après un accident de voiture impliquant un conducteur intoxiqué et, normalement, sous surveillance pour consommation abusive de produits. De quoi relever encore le coût des soins de santé dans le pays ? Longue analyse d'Amy Merrick en pages 18 et 19 du WSJE.

Pour le professeur Jeremy Siegel, l'hypothèse d'efficience des marchés financiers n'est pas responsable de la crise actuelle : si les prix sont censés refléter toute l'information connue, cela ne signifie pas qu'ils soient corrects. Opinion en page 16 du WSJE.

Le célèbre livre "Barbarians at the Gate" de Bryan Burrough et John Helyar qui avait été un des symboles du capitalisme financier il y a 20 ans est en passe d'être supplanté par un autre ouvrage également capital qui démonte la crise actuelle : "Too Big to Fail", une somme de 600 pages écrite par Andrew Ross Sorkin. C'est du moins l'avis de John Gapper en page 14 du FT. 

MERCREDI 28 OCTOBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce mercredi : le Financial Times

A la une :

Si les Etats-Unis ont réduit de moitié les rémunérations totales des managers des entreprises automobiles et financières aidées par l'Etat, il apparaît que les salaires de base ont, eux, été augmentés. Au confluent de l'économie et de la politique, une affaire complexe avec David Enrich et Deborah Solomon du WSJE.

Qu sera Président de l'Union Européenne ? Jean-Claude Juncker et Tony Blair sont rivaux pour occuper ce poste. Nicolas Sarkozy et Angela Merkel discutent la question. Dans les coulisses avec George Parker, Tony Barber et Ben Hall du FT.

Nicolas Sarkozy, encore lui, se porte au secours des agriculteurs, un vaste réservoir électoral de la droite française. Il dégage un plan d'aide de 1,65 milliard d'euros. Article de Ben Hall du FT.

La Commission Européenne a approuvé la restructuration du britannique Northern Rock, consistant en la scission de l'établissement (une "bonne banque" et une "mauvaise banque"). D'autres banques britanniques devraient suivre cet exemple dans les prochaines semaines. Article d'Alistair MacDonald et Stephen Fidler du WSJE.

L'Américain de base n'est guère optimiste surles perspectives économiques de son pays. Sur un plan politique, les Républicains peinent à profiter de cet état d'esprit. Article de Jonathan Weisman du WSJE.

La Banque Centrale indienne s'apprête à remonter les taux d'intérêt pour contrer toute résurgence inflationniste : un signe de la sortie de crise pour les économies de cette région. Article de James Lamont du FT.

En pages intérieures :

En Grande-Bretagne, la consolidation du secteur de la mobilophonie est lancée avec le projet de fusion entre les activtés sur place de Orange et T-Mobile. L'objectif est de mieux financer la modernisation du réseau et de renforcer les bénéfices alors que la concurrence est rude. Longue analyse d'Andrew Parker en page 7 du FT.

Aux Etats-Unis, l'incertitude politique concernant les soins de santé et la fiscalité freine les petites entreprises dans leurs projets de développement. Ce qui handicape la reprise de l'emploi. Longue analyse de Gary Fields en pages 18 et 19 du WSJE.

En page 9 du FT, Martin Wolf prend un peu de hauteur pour analyser les raisons de la déconfiture financière actuelle en s'aidant du remarquable récent ouvrage d'Andrew Smithers "Wall Street Revalued" : la théorie de l'efficience des marchés doit laisser sa place à une démarche plus volontariste visant à prévenir les bulles trop dangereuses pour l'équilibre du système. Sur la même page, John Kay plaide pour des mesures réglementaires plus radicales que celles qui sont actuellement en oeuvre : les banques "too big to fail" font peser une menace trop lourde sur la survie d'un capitalisme qu'il s'agit de sauver de lui-même. Bon travail de ces deux éditorialistes.

MARDI 27 OCTOBRE 2009

Si vous ne devez en lire qu'un ce mardi : le Wall Street Journal Europe

A la une :

Sous la double pression (européenne et néerlandaise), le groupe financier ING se démantèle en revendant ses activités d'assurance et de banque d'affaires. Une belle illustration de l'influence des gouvernements sur les banques qu'ils ont aidées à passer la crise. Articles de Michael Steen et Bart Koster du WSJE.

Fiat fait le pari de ses modèles européens pour relancer Chrysler. Virage à 180 degrés pour le constructeur américain passé sous contrôle italien. Article de Kate Linebaugh et Neal E. Boudette du WSJE.

Les autorités américaines vont demander aux banques de contribuer aux coûts occasionnés par la faillite de groupes financiers importants comme Lehman Brothers ou AIG. C'est du moins le projet de l'administration Obama. Article de Tom Braithwaite et Francesco Guerrera du FT.

Comment faire face, au niveau international, à une éventuelle prochaine grande faillite bancaire ? Tentative de coordination des décideurs de la politique économique à l'échelle de la planète. Pas facile. Article de Laurence Norman et Natasha Brereton du WSJE.

Tout un symbole de la déchéance économique de l'Islande : McDonald's quitte le territoire insulaire sans plan de retour. Article d'Andrew Ward du FT.

En pages intérieures :

Pour l'ancien vice-président américain Dick Cheney, Barack Obama est trop laxiste en matière de politique étrangère. Passage en revue des griefs exprimés dans cet article de Gerald F. Seib en page 10 du WSJE.

La stimulation économique par les autorités américaines fonctionne-t-elle et ses effets s'inscriront-ils dans la durée ? Les signaux de retour envoyés jusqu'ici sont pour le moins ambigus. Article de Sudeep Reddy en page 11 du WSJE.

Les banques européennes accélèrent le pas pour regagner leur liberté par rapport aux Etats : si les exigences renforcées de solvabilité ne prennent cours qu'en 2012, cela leur laisse trois ans pour se reconstituer du capital. Mais, quoi qu'il en soit, le risque systémique qui continuera de planer sur l'économie mondiale induira une réglementation renforcée. Longue analyse de Patrick Jenkins en page 9 du FT. 

Intégration verticale dans l'industrie du diamant alors que l'activité décline : Tiffany se défait des intermédiaires pour polir lui-même sur place la production. Enquête sur le terrain, au Botswana, avec Vanessa O'Connell en pages 16 et 17 du WSJE.

Si vous choisissez le gagnant, il se peut qu'à (très) long terme, avoir acquis des actions d'une entreprise au maximum d'une bulle ne soit pas une mauvaise affaire : après une chute de 94% lors de l'éclatement de la bulle technologique, l'action Amazon est, 10 ans plus tard, à un cours supérieur au plus haut de cette période faste du tournant du millénaire. Intéressante chronique de John Authers en page 15 du FT.